新时代证券-商业贸易行业 ：零售行业上半年百货业绩受创、超市线上线下经营活跃-200830

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本周核心投资组合新时代证券，区域优势龙头有望分享行业集中度提升红利本周维持近期推荐标的，我们一直首推关注超市板块，上半年业绩也显示了超市版块在黑天鹅事件下，消费刚醒需求对业绩带来的韧性支撑。

如永辉超市、家家悦、步步高等区域龙头；可选消费市场持续商业贸易行业 恢复，线下消费需求在后疫情时期快速恢复，百货行业受疫情的冲击后也慢慢步入正轨，下半年计划新开的商业项目较去年同期不差，线下零售复苏态度强势，可关注天虹股份、王府井等区域百货龙头。

电商版块阿里、京东、拼多多等业零售行业上半年百货业绩受创、超市线上线下经营活跃绩披露显示电商仍保持强势前行，持续关注电商板块优势仍明显。

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“网约配送员”已经成为现代城市生活的“新基商业贸易行业 础设施”和新业态吸纳就业的典型代表，有力支撑了数字经济时代生活服务业新旧动能转换和就业结构转型升级。

我们一直强调消费升级，不仅是零售行业上半年百货业绩受创、超市线上线下经营活跃商品的性价比追求，更包含对服务消费的追求。

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415个商业项目计划在下半年开业零售线下复苏态度强势据联商网零售研究中心统计，2020年上半年全国新开业的商业项目数量仅63个（不含专业市场、酒店及写字楼，商业建筑商业贸易行业 面积≥2万方），受黑天鹅事件影响严重。

2020下半年全国计划新开各类商业项目数量415个(单体商业建筑零售行业上半年百货业绩受创、超市线上线下经营活跃面积5万O以上)，从区域分布上，较往年情况一致，经济发达、消费力大的华东地区一如既往的强势，计划开业数量达到129个，远远高于其他六区。

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风险提示商业贸易行业 ：宏观经济风险；消费下行风险；公司业绩不及预期。