新时代证券-2020年上市公司中报分析：复产复工带动2020Q2利润增速回升-200830

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ROE分解：主板ROE继续回落，中小板、创业板回升2020年二季度全部A股ROE新时代证券（TTM）继续回落，剔除金融两油后小幅回升。

2020年二季度全部A股RO2020年上市公司中报分析E（TTM）小幅下降0.60个百分点至7.71%，全部A股（剔除金融两油）ROE（TTM）小幅回升0.07个百分点至6.66%。

全部A股（剔除金融）ROE（TTM）回落0.09个百分点至6.复产复工带动2020Q2利润增速回升18%。

从R新时代证券OE分解来看，全部A股销售净利率下降0.65个百分点，资产周转率回升1.18个百分点，权益乘数回落27.76个百分点，ROE的下降主要源于销售净利率和权益乘数的下降。

全部A股（剔除金融）销售净利率小幅回升0.02个百分点，资产周转率下降1.43个百分点，权益乘数抬升1.26个百分点，全部A股2020年上市公司中报分析（剔除金融）ROE的回落主要源于资产周转率的回落。

业绩概览：复复产复工带动2020Q2利润增速回升产复工带动2020Q2利润增速回升2020年二季度全A营收和归母净利润累计同比增速仍在下落，环比增速大幅回涨，全A非金融两油营收和归母净利润累计同比增速均大幅回升。

全部A股2020Q2营收累计新时代证券同比增速为-18.37%，营收增速环比上涨84.03个百分点；归母净利润累计同比增速为-43.49%，环比上涨53.90个百分点。

全部A股剔除金融两油2020年二季度2020年上市公司中报分析营收累计同比增速为121.63%，归母净利润累计同比增速分别为192.74%。

受到国内复产复工的带动，上市公司2020年二季度营复产复工带动2020Q2利润增速回升收增速和归母净利润增速环比均有较大涨幅。

2020Q2主板以外上市板营收降幅收窄，归母净利润回正分上市板来看，2020年二季度主板营收累计同比为-20.26%，增速仍在大幅下降；中小板（剔除金融苏宁）营收累计同比为-4.74%，环比上升120.42个百分点，中小板营收增速降新时代证券幅收窄。

创业板（剔除温氏乐视）营收累计同比增速为-2.10%，环比2020年上市公司中报分析上升147.48个百分点，创业板营收增速大幅上升，即将实现正增长。

2020年二季度主板归母净利润累计同比增速为49.32%，环比增复产复工带动2020Q2利润增速回升长38.27个百分点；中小板（剔除金融苏宁）归母净利润累计同比为10.49%，环比上升180.88%；创业板（剔除温氏乐视）归母净利润累计同比为14.00%，环比上升296.05%。

与2020年一季度相比，2020年二季度受复产复工的影响，主板以外的上市板归母净利润同比新时代证券增速由负转正、大幅回升，而主板却经历了进一步的下滑。

2020Q2成长净利润改善2020年上市公司中报分析显著，金融大幅恶化分板块来看，2020年二季度消费和成长板块营收有所改善，周期、金融营收进一步下滑。

而受到复产复工的利好影响，2020年二季度成长和必选消费板块的板块复产复工带动2020Q2利润增速回升归母净利润增速由负转正，其中成长板块受复产复工的利好影响最大，除了金融板块以外的所有板块净利润增速环比均有上升。

风险新时代证券提示：房地产市场超预期下行，美股剧烈波动。