东吴证券-环保工程及服务行业周报:新固废法9月实施加强环卫、垃圾分类、再生资源,规范城镇污水处理环境管理-200830

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建议关注:盈峰环境,北控城市资源,中再资环,龙马环卫,玉禾田,洪城水业,维尔利,瀚蓝环境,深圳燃气东吴证券,海螺创业,上海环境核心观点新固废法9月1日实施,加强垃圾分类、环卫、再生资源等举措。 总则要求固废防治坚持减量化环保工程及服务行业周报、资源化、无害化,推行生活垃圾分类制度。 对比新旧固废法,重新固废法9月实施加强环卫、垃圾分类、再生资源要变化内容包括1)生活垃圾:县级以上地方政府加快建立分类投放、收集、运输、处理的生活垃圾管理系统,组织开展厨余垃圾资源化无害化处理工作,按照产生者付费原则,建立生活垃圾处理收费制度。 清扫、收集、运输、处理城乡生活垃圾应遵守国家环保环卫规范城镇污水处理环境管理管理规定。 2)建筑垃圾、农业固体废东吴证券物等:a.建筑垃圾:建立建筑垃圾分类处理制度,回收利用体系;b.废弃电器:建立电器电子、铅蓄电池、车用动力电池等的生产者责任延伸制度,对废弃电子电器产品实行多渠道回收和集中处理制度。 3)危险废弃物:环保工程及服务行业周报实施分级分类管理,加强开展区域合作,县级以上地方政府应加强医疗废物集中处置能力建设。 建议关注:1)产业链前端环卫市场化率提升带来显著成长空间,龙头份额提升,关注环卫优质企业:盈峰环境、北控城市资源、新固废法9月实施加强环卫、垃圾分类、再生资源龙马环卫、玉禾田;2)湿垃圾处理设备龙头,联合体中标上海建筑垃圾再生资源项目:维尔利;3)废电拆解行业龙头,资质&渠道&资金壁垒显现:中再资环。 环境部加强城镇污水处理规范城镇污水处理环境管理环境管理,明确运营单位对出水标准负责。 《关于进一步规范城镇(园区)污水处理环境管理的通知(征求意见稿)》发布,要求明晰各方职责:地方政府对区域水环境质量负责;纳管企业对环境损害担责;运营单位对出水东吴证券水质负责。 持续推荐环卫大行环保工程及服务行业周报业小公司轻资产,关注管理壁垒和装备边际改善。 1)市场化加新固废法9月实施加强环卫、垃圾分类、再生资源速提升&大环卫内涵扩张,预计2025年环卫市场化空间增长134%:预计2025年中国环卫服务市场4685亿元,市场化率80%,市场化空间3748亿元,较19年增长134.11%。 2)标准化&机械化&管规范城镇污水处理环境管理理优势促份额集中:标准化驱动大合同增加,机械化率提升,龙头管理优势3大因素促进龙头份额提升,预计2025年6家环卫上市龙头营收可扩张至5.58倍。 3)建议关注具有差异化管理优势的传统环卫龙头东吴证券:玉禾田、侨银环保、北控城市资源。 4)建议关注环卫装备龙头市场份额、盈利能力迎来环保工程及服务行业周报双拐点:盈峰环境、龙马环卫。 中期关注需求供给齐升β,长期优质运营价值重估α:1)融资环境改善供给,财政投入加大刺激需求,使得财政支付和环保企业融资能力带来边际改善新固废法9月实施加强环卫、垃圾分类、再生资源,对环保工程类公司显著受益。 从行业规范城镇污水处理环境管理空间、公司治理、融资能力恢复3个角度关注:a)生态工程类新秀东珠生态;b)土壤修复龙头高能环境;c)有机垃圾处理设备龙头维尔利。 2)寻找“现金流内生、持续成长”的优质运营资产:a)环卫服务市场化改革红利东吴证券,行业龙头集中度提升:关注玉禾田:差异化管理优势的传统环卫服务龙头;盈峰环境、龙马环卫:环卫装备需求提升具有机械化协同优势的环卫装备企业。 b环保工程及服务行业周报)三个角度看水务资产价值重估:关注洪城水业。 c)关注垃圾焚烧行业优质资产的稀缺性,关注瀚蓝环境:优秀整合能力得到验证,大固废综新固废法9月实施加强环卫、垃圾分类、再生资源合园模式扩张可期;伟明环保:生活垃圾全产业链协同发展;光大国际:焚烧行业龙头地位稳固。 d)生产者责任制度完善,再生资源龙头马太效应提升,关注中再资环规范城镇污水处理环境管理:废电拆解行业龙头。 3)天然气改革驱动市场化红利释放:关注东吴证券深圳燃气:海气产能占比近半叠加城中村改造,促进量利齐升。 最新研究:行业点评:国家绿色发展基金入驻国家环境治理新体系,行业商业模式迎变革点;龙环保工程及服务行业周报马环卫深度报告:环服现市场份额&盈利双拐点,装备现金流利润率改善迎高质量增长;盈峰环境深度报告:环卫真实机械化水平提升空间大,装备龙头拓智慧环卫服务露峥嵘。 风险提示:政策推广不及预期,利率超预新固废法9月实施加强环卫、垃圾分类、再生资源期上行,财政支出低于预期。