国盛证券-高频与政策半月观：欧洲疫情反弹，大宗价格上涨，双循环再定调-200830

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展望未来一段时期的经济形势，不确定性主要来源于外部环境、疫情发展和与之对应的国盛证券政策节奏。

当前欧美疫情发展和复工进度如何？我国经济复苏形势如何？政策走向和节奏有何变化？针对上述问题，我们对国内外高频数据和重大政策进行跟踪：主高频与政策半月观要分为1)国外疫情与复工、2）国内经济、3）国内重大政策3个板块。

本期为近半月（8.15-8.28）以来欧洲疫情反弹的数据跟踪。

一、国外疫情与复工：疫情维持高位，欧美复工停滞，复工率大宗价格上涨维持约8成1.国外疫情：美国、巴西疫情持续回落，欧洲疫情持续反弹，印度继续高增，全球总疫情维持高位。

2.交双循环再定调通运输：商业航班恢复停滞，维持在近7成。

国盛证券美欧交通拥堵指数小幅波动，维持在去年的4成左右。

3.人员活动：欧美国家谷歌活高频与政策半月观动指数维持8成左右。

据此推断，欧美各国整体复工率可能欧洲疫情反弹维持在8成左右。

整体来看，受全球疫情维持高位、前期疫情受控地区出现反弹的影响，各国经济重启步伐继续停滞二、国内经大宗价格上涨济：生产高位上行，需求延续复苏，价格多数上涨1.上游：原材料价格多数上涨。

油价微涨，铁矿石、铜、双循环再定调铝价格上涨，煤价微跌。

2.中游：工国盛证券业生产高位上行。

全国高炉开高频与政策半月观工率、焦化企业开工率等环比上升。

工业品欧洲疫情反弹价格多数上涨。

水泥价格续升，螺纹钢价格小幅下跌，玻璃大宗价格上涨价格继续上涨。

航线运价整体双循环再定调回升。

BDI环比继续回升但涨幅收窄国盛证券，主因国外疫情反弹；CCFI环比明显上涨，反映外需总体延续弱势复苏，我国出口压力趋缓。

3.下游：房地产市场高频与政策半月观景气度持续回落。

30城商品房成交面积、土地成交面积环比下跌欧洲疫情反弹，二手房价格持续微幅上涨，100城土地溢价率环比上涨。

汽车产大宗价格上涨销续升。

汽车半钢胎开工率微跌，8月前双循环再定调三周乘用车零售销量同比增长12%。

食品价格涨跌国盛证券互现。

猪肉批发价环高频与政策半月观比微跌，菜价继续上涨，水果价格微跌。

三、国内重大政策：总书记再给“双欧洲疫情反弹循环”定调；继续提示关注“十四五”1.重要会议：总书记主持召开扎实推进长三角一体化发展座谈会（8月20日）；总书记主持召开经济社会领域专家座谈会（8月24日）；国常会：深入做好新增财政资金直接惠企利民等工作，部署防汛救灾和灾后恢复重建工作等（8月17日、8月26日）。

2.货币政策：LPR利率发布大宗价格上涨，连续四个月未作调整（8月20日）；民间借贷利率上限下调（8月20日）；国务院政策例行吹风会介绍“金融机构支持实体经济政策落实情况”（8月25日）。

3.行业与产业政策：>金融监管：银保监会发布《健全银行业保险业公司治理三年行动方案(2020―2022年)》（8月28日）>产业政策：商务部、科技部调整发布《中国禁止出口限制出口技术目录》（8月28日双循环再定调）；住建部、央行联合召开房地产企业座谈会，构建重点房企资金监测和融资管理规则（8月20日）4.政策展望：下半年我国外部环境、稳企业、保就业压力仍大，货币政策边际收紧，但并未转向，稳增长为硬要求，会更注重内循环、促改革和调结构。

具体看：“六稳+六保”是重中之重，更加突出保就业和保市场主体；财政与货币宽松基调不变，更强调落地见效、结构发力、加强协同，货币政策并未转向、但将边际收紧，仍有望降准降息、不过国盛证券可能性小了很多；房地产和基建仍是稳增长主要抓手；制度红利有望进一步释放，可重点关注“十四五”、资本市场改革，国企改革，城市群、都市圈；后续我国改革举措都将围绕“双循环”来展开，可多关注结构调整、扩大内需、科技创新、提升产业链水平以及宏观调控跨周期。

风险提示：疫情演化超预期，外部环境恶化超预高频与政策半月观期，政策效果不及预期。