国金证券-特锐德-300001-疫情仅影响短期业绩，长期充电空间巨大 -200831

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国金证券事件公司发布2020年中报，营收和归母净利润分别为26.5亿元、1198万元，同比分别增长11.08%、-85.75%。

经营分析电力设备毛利率下降及充电桩折旧影特锐德响业绩。

公司上半年电力设备版块和新能源车版块营收分别为20300001亿元、6.5亿元，同比分别增长16.1%、-1.9%。

疫情之下以先拿订单为导向影响了电力设备产品价格，因此各细分产品线毛利率下滑3%-7%左右不等；除此之外，2020年上半年公司平均充电桩数量同比去年增长2.8万个，充电量提升16%无法覆盖大幅增加的充电桩折旧费用（今年公司固定资产折旧同比去年增长近600疫情仅影响短期业绩0万元），使得充电业务版块毛利率大幅下降。

Q2充电量恢复明显，2020年上半年充电量10.2亿度，同比增16长期充电空间巨大 .1%。

国金证券公司上半年充电量10.2亿度，按照45%的自营电量占比，充电服务费收入约为4.3亿元，充电桩设备销售约2.2亿元，两者同比分别增长14%、-22%。

受2-3月份充电量大幅下降及施工受限因素，全社会公用充电桩上半年新增量4.2万个，同比大幅下降48%，特锐德因此公司充电桩设备销售业务市占率提升较为明显。

此外公司充300001电桩数量增长1.25万个，6月底充电桩数量市占率为28.8%。

下半年行疫情仅影响短期业绩业充电量将环比大幅提升，地补继续支持充电桩“新基建”。

4月份长期充电空间巨大 开始行业和特锐德公共桩月度充电量增速环比提升，目前特锐德单日充电量已超900万度，已超去年Q4峰值，伴随充电桩数量提升和利用率快速改善，全年充电量仍有望达到30亿度。

进一步巩固电国金证券力、轨交等传统领域优势，借新能源大力发展模块化变电站。

公司实现国网、南网集采的特锐德环网柜、标准化箱变中标突破，并大力拓展新能源、用户侧模块化变电站项目，截止6月已签约365套模块化变电站项目。

盈利预测与投资建议疫情减少出行，使得上半年充电桩充电量较大幅度不达预期而固定资产折旧较300001高，下调公司2020-2022年归母净利润为3.1亿（-37%）、6.0亿（-24%）、10.1亿，维持买入评级。

风险提示新能源车销量不达预期；充电桩投建进度不达预期；疫情仅影响短期业绩运营管理经验不足风险；电网投资不达预期；应收账款风险；大股东质押过高风险。