申港证券-机械设备行业2020年中报财务分析-200831

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投资摘要：申港证券行情回顾：申万机械本周上涨0.41%，位列28个一级子行业第15位；PE（TTM）33.24倍；PB（LF）2.5倍。

每周一谈：机械设备行业2020年中报财务分析统计样本与方法本周我们就机机械设备行业2020年中报财务分析械设备行业2020年重点跟踪公司上半年财务情况作出分析。

统计样本：我们以机械设备行业重点跟踪的11个子行业56家上市公司作为统计样本，其中，申港证券子行业包括工程机械、轨交设备、煤炭机械、注塑机、光伏设备、油服设备、炼化设备、锂电设备、半导体设备、自动化设备、楼宇设备。

统计方法：所有财务指标讨论，如无特殊说明，均采机械设备行业2020年中报财务分析用整体法计算得出。

机械设备行业2020半年度报告讨论营业收入：2020年上半年实现营业收入3,194.88亿元，同比增长6.54%，增速相较于2019年同期有所下滑，主要由于一季度疫情申港证券影响。

归属于母公司所有者的净利润：2020年上半年实现归母净利润29机械设备行业2020年中报财务分析1.82亿元，同比增长8.34%，相较于2019年同期增速大幅下降，主要受制于一季度疫情影响，事实上二季度已有明显复苏迹象，预计下半年增速将进一步得以修复。

分行业看，增速居前子行业主要申港证券为自动化设备、半导体设备等。

二季度以来，通用设备行业新增订单表现强劲，考虑到2019年行业的相对承压，低基数下自动化设备今年上半年归母净利润同比增速录机械设备行业2020年中报财务分析得78.63%，位居所有子行业之首。

除自动申港证券化设备外，半导体设备行业受益于成长属性增速亮眼，2020年前二季度归母净利润同比增速达到77.17%。

销售净利率与毛利率：2020年上半年实现销售毛利率25.04%机械设备行业2020年中报财务分析，较上年同期小幅下降0.48个百分点；实现销售净利率9.65%，较上年同期增长0.09个百分点。

期间费用率：2019年上半年实现期间费用率13.申港证券51%，较上年同期下降0.4个百分点。

其中，销售费用率4.35%，较上年同期下降0.49个百分点；管理费用率4.35%，较上年同期下降0.38个百分点；研发费用率4.23%，较上年机械设备行业2020年中报财务分析同期增加0.38个百分点；财务费用率0.58%，较上年同期增加0.01个百分点。

机械设备行业期间费用率整体保持平稳，研申港证券发费用率稳步增长。

应收账款：2020年上半年行业应收账款期末余额2机械设备行业2020年中报财务分析,556.25亿元，较2019年年末增长23.42%，增速高于同期收入增长，预计下半年将有明显改善。

申港证券存货：2020年上半年行业存货期末余额2,064.22亿元，较2019年年末增长10.79%，存货控制良好。

在建工程：2020年上机械设备行业2020年中报财务分析半年行业在建工程期末余额222.67亿元，较2019年年末增长13.93%，虽然受到年初疫情干扰，行业仍位于产能扩张状态，短期波动不改行业长期向好。

商誉：2020年上半年行业商誉期末余额195.23亿元，较2019年年末增长5.08%，自2018年以来行业不断出清商誉风险，目前来看申港证券商誉规模已控制在合理范围之内，预计该势头将延续至长期。

现金流：2020年上半年，行业整体实现经营活动产生的现金流量净额-11.6亿元，上年同期为-9机械设备行业2020年中报财务分析.86亿元。

其中，工程机械上半年现金流延续出色表现，报告期内实现经营性现金流量净额120.申港证券56亿元，虽相较于2019年同期有所下降，绝对值仍位于历史相对高位。

投资策略：从资本性支出扩张角度来看，泛半导体、动力电池、炼化、油气开采等行业投资热情位于近年景气高位，相关领域设备采购理论需机械设备行业2020年中报财务分析求空间较大。

投资组申港证券合：中密控股、中联重科、纽威股份、先导智能、晶盛机电、捷佳伟创。

风险提示：制造业景气度下滑；原材料价格大幅机械设备行业2020年中报财务分析上涨；汇率波动风险。