国元证券-宏观流动性双周报（第3期）：流动性波动较大，关注发债与复苏节奏-200830

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市场回顾截至8月28日，这两周央行公开市场净投放5国元证券100亿元，其中MLF净投放1500亿元，逆回购净投放3600亿元。

上周宏观流动性双周报（第3期）受到地方债发行以及缴税影响，银行间市场流动性偏紧，本周受央行公开市场净投放影响，流动性有所缓和，隔夜利率大幅下降。

短端利率上升流动性波动较大，期限利差下降。

受前期资金面偏紧，货币政策正常化以及中美积极谈话影响，10年期国债收益率上升13BP至3.06关注发债与复苏节奏%；国开债收益率上升17BP至3.61%。

市场对于资金面压力的担忧有所增加，情绪的扰动加剧了债市下跌的幅度，关注政府性发国元证券债需求和经济复苏的节奏。

政策关注8月28宏观流动性双周报（第3期）日，美联储宣布修改货币政策框架，力求使通胀率在较长一段时间内保持平均2%的目标(AIT)。

8月23日，住房城乡建设部流动性波动较大、人民银行在北京召开重点房地产企业座谈会，研究进一步落实房地产长效机制。

8月17日，李克强主持召开关注发债与复苏节奏国务院常务会议，会议要求下一步要继续落实好金融支持政策。

保国元证券持流动性合理充裕但不搞大水漫灌，有效发挥结构性直达货币政策工具精准滴灌作用，确保新增融资重点流向实体经济特别是小微企业。

经济数据1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额31022.9亿元，同比下降8.1%，降幅比1-6月份收窄4.7个宏观流动性双周报（第3期）百分点。

美国第二季度实际GDP环比折年率修正值为萎缩31.7%，预期萎缩32.5%，初值为萎缩32.9%；美国第二季度GDP平减指数修正值为降2%，预期降1.8%流动性波动较大，初值降1.8%。

央行资金投放情况过去两周内央行公开市场净投放5100亿元，其中MLF净投放1500亿元，逆回购净关注发债与复苏节奏投放3600亿元。

逆回购情况过去两周内央行开展7日逆回购合计13100亿元，14日逆回购1600亿元，逆回国元证券购到期合计11100亿元风险提示新冠疫情加剧风险，中美关系恶化风险，政策不及预期风险。