华金证券-医药行业周报：医保账户改革持续，中长期零售药店持续受益-200830

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◆医保账户改革持续，中长期零售药店持续受益：8月26日，华金证券国家医保局发布《关于建立健全职工基本医疗保险门诊共济保障机制的指导意见（征求意见稿）》。

主要包括：1）增强门诊共济保障，从慢病出发，普通门诊统筹覆盖全体职工医保参保人员，支付比例从50%起步；2）改进个人账户计入办法，单位缴纳的基本医疗保险费全部计入统筹基金；3）规范个人账户使用范围，探索个人账户用于配偶、父医药行业周报母、子女参加城乡居民基本医疗保险等的个人缴费；4）加强监督管理；5）完善适合门诊就医特点的付费机制，推进按人头付费、按病种付费、按项目付费等。

个人账户改革可能会对药店需求产生一定影响，但药店纳入统筹预期对药店中长期持续收益，叠加集采后仿制药处方外流加速，医保账户改革持续药企加大OTC渠道推广力度，及互联网医疗等刺激，中长期药店发展依旧可期建议持续关注药店龙头益丰药房、老百姓、大参林。

◆疫苗研发进入下半场，全球疫苗合作加速：根据卫健中长期零售药店持续受益委数据，本周全国（内地）确诊新冠患者64例，全部为输入性患者。

目前我国现有患者671人，其中本土患者56例，输入患华金证券者184例，港澳台患者431例。

香港地区7天平均医药行业周报确诊人数回落至18例，疫情防控效果良好。

下周起，国内陆续进入开学期，秋季学期具备了全面开学的条件，各地要在做好疫情防控措施的前提下，分期、分批、错医保账户改革持续时、错峰开学。

校园疫情防控是下中长期零售药店持续受益一阶段防控的重点。

全球疫华金证券情方面。

截止本周医药行业周报末，全球累计确诊人数达到2513万例（+7.6%）；本周全球新增确诊达178万例。

美国、巴西、印度三国疫情仍处于“高峰医保账户改革持续期”。

英国、法国、意中长期零售药店持续受益大利等多个欧洲国家疫情会出现反弹。

全球针对新冠病毒展开165个华金证券疫苗项目，本周NRC与康希诺合作窗口已关闭；复星医药联合雅各臣拟向香港及澳门地区提供1000万剂新冠疫苗；科兴生物将向印尼提供疫苗半成品；首支由昆虫细胞生产的重组蛋白新冠疫苗进入临床；欧盟签署第一份疫苗订单；日本积极争取在2021年前普及新冠疫苗；俄罗斯将于9月份推出第二款新冠肺炎疫苗；Novavax预计在12月提交疫苗申请；西班牙有望获阿斯利康3000万剂疫苗。

◆本周医疗服务表现最佳，生物制品最差：本周生物医药指数上涨4.04医药行业周报%，跑赢沪深300指数1.39pct，涨跌幅所有一级行业中排名第4位，2020年涨跌幅排列在所有行业第3位。

二级子行业中化学原料药、化学制剂、中药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服医保账户改革持续务本周涨跌幅分别为9.51%、5.26%、4.55%、4.09%、4.04%、2.90%、2.77%、1.55%。

截止202中长期零售药店持续受益0年8月28日，医药板块PE约为75.68倍（整体法、TTM），相对A股（剔除金融）的估值溢价率为91%，高于历史中位数数据（2010年以来溢价率均值为50%，中位数为52%）。

医药板块华金证券估值处于历史较高分位。

个股方面，本周涨跌幅前五名分别为吉药控股（24.62%）、东宝生物（20.96%）、信邦制药（18.75%）、昭衍新药（15.35%）、山河药辅（15.3医药行业周报2%），涨跌幅后五名分别为国农科技（-12.92%）、兴齐眼药（-12.59%）、江苏吴中（-9.85%）、未名医药（-8.09%）、迪瑞医疗（-7.66%）。

◆投资建议：本周医药表现出企稳态势，中报基本披露完毕，二季度疫情相关板块、CXO、零售医保账户改革持续药店、原料药等板块业绩表现突出，随着国内疫情控制医疗服务、医药消费恢复良好。

短期建议继续关注中中长期零售药店持续受益报业绩表现突出的核心公司。

中长期继续推荐高景气细分领域，继续看好检测、疫苗、医疗器械设备和高华金证券端耗材、原料药制剂一体化、创新药及其产业链等方向。

我们建议关注医药行业周报华兰生物、药明康德、康泰生物、智飞生物、心脉医疗、迈瑞医疗。

◆医保账户改革持续风险提示：外部市场风险；疫情发展超预期风险；行业政策变化或超预期；药物研发不达预期。