华泰证券-苏试试验-300416-双主业协同发展，外延拓展顺利-200831

《华泰证券-苏试试验-300416-双主业协同发展，外延拓展顺利-200831（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰证券-苏试试验-300416-双主业协同发展，外延拓展顺利-200831（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

设备销售与试验服华泰证券务双轮驱动，营收/利润快速增长，维持“买入”评级公司发布2020年中报，实现营业收入5.04亿元，同比增长58.00%；归母净利润0.49亿元，同比增长40.45%。

公司试验设备与试验服务两大核心业务协同发展，同时外延拓展持续发力，我们看好苏试试验公司未来发展前景。

预计300416公司2020-22年EPS分别为0.55、0.72和0.90元，给予目标价34.56元，维持“买入”评级。

制造与服务深度融合，科研检测和电子下游需求双主业协同发展旺盛公司持续贯彻实施“双轮驱动，制造与服务深度融合”的发展战略，2020年上半年，公司两大核心业务营业收入快速增长，主要系并表重庆四达和上海宜特。

分业务来看：试验设备销售业务实现收入2.03亿元，同比增长23.15%，毛利率34.74%，同比基本持平；试验服务业务实现收入2.47亿元，同比增长69.52%，毛利率54.92外延拓展顺利%，同比基本持平。

分下游来看，期内科研及检测机构领域实现收入0.84亿元，同比增长144.29%；电子电器领域实现收入2.66亿元，同比华泰证券增长81.08%。

外延扩展持续发力，半导体测试业务有望与环境试验业务融合发展2019年公司收购重庆四达78%股权扩展环境试验苏试试验设备产能，收购上海宜特100%股权切入半导体测试领域。

2020年上半年300416，两家子公司业绩表现亮眼，贡献主要业绩增量。

其中，重庆四达实现收入0.52亿元，同双主业协同发展比翻倍增长；上海宜特实现收入1.18亿元，同比增幅为20%以上。

期内上海宜特国内IC领域客户首度突破1800家，并获得长安智能网外延拓展顺利联汽车导航模组芯片AEC车规级验证项目。

可转债上市募资，推动企业持续发展公司2019年底启动可转债项目，2020年6月获华泰证券得深交所批准，募资资金总额3.1亿元。

本次募集资金将用于实验室网络扩建项目以及补充流动性，有助于增强公司核心竞争力和盈利能力，推动企业持苏试试验续发展。

国内振动试验设备龙头，看好设备+服务模式发展前景，维持“买入”我们维持盈利预测，300416预计2020-2022年营业收入分别为9.55、11.57和14.00亿元，归母净利润分别为1.12、1.47和1.84亿元，对应EPS分别为0.55、0.72和0.90元（股本变化后）。

根据Wind一致预期，2021年第三方检测试验服务业务可比公司平均估值为45.25倍PE估值，我们看好公司设备+服务的经营模式以及在电动振动等试验设备领域的突出技术能力，给予公司2021年48倍PE估值，对应目标价34.56元（前值为39.84~40.67元），维持双主业协同发展“买入”评级。

风险提示：国内试验室建设或不达预期风险、第三方检测业务竞争外延拓展顺利或加剧。