国海证券-食品饮料行业周报：关注消费复苏估值相对优势的白酒板块和受益生猪后周期的屠宰肉制品板块-200830

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本周行业观点：关注消费复苏估值相对优势的白酒板块和受益生猪后周期的屠宰肉制品板块疫情稳定带来线下聚餐的增多，婚宴等宴席也逐渐恢复，国海证券对中高端、次高端白酒需求将逐渐释放。

中秋和国庆是白酒的需求食品饮料行业周报旺季，白酒消费和送礼需求增长，高端、中高端白酒将受益节日到来。

今年以来CPI同比较高，通货膨胀预期强烈，白酒涨价逻关注消费复苏估值相对优势的白酒板块和受益生猪后周期的屠宰肉制品板块辑清晰。

同国海证券时白酒板块估值目前处于食品饮料行业相对低位，建议关注白酒板块。

受非洲猪瘟影响，猪价食品饮料行业周报一直高企。

但自2019年10月开始，能繁母猪存栏开始增加，从能繁母猪到育肥猪出栏，关注消费复苏估值相对优势的白酒板块和受益生猪后周期的屠宰肉制品板块预计10个月左右时间。

故预计2020年9月份开始，生猪出栏会慢慢增加，猪价会慢慢下跌，国海证券利好屠宰肉制品板块。

此外，随着国家环保政策趋严，尤其是非洲猪瘟的严控下，屠宰行食品饮料行业周报业集中度快速提升，有利于大型屠宰厂实现“量利齐升”。

肉制品方面，虽然高温肉制品比较成熟，但面向餐饮和家庭餐桌消费的调理肉制品、酱卤肉制品等半成品预制菜因为餐饮租金人工高企、年轻人厨房简单化关注消费复苏估值相对优势的白酒板块和受益生猪后周期的屠宰肉制品板块生活方式而大幅增加。

基于长期看好屠宰肉制品行业发展逻国海证券辑，短期有望受益生猪后周期，故重点推荐龙大肉食、华统股份、双汇发展。

现阶段，结合业绩增长确定食品饮料行业周报性和估值情况，我们重点推荐贵州茅台，五粮液，泸州老窖，水井坊，双汇发展，龙大肉食，华统股份。

同时，鉴于关注消费复苏估值相对优势的白酒板块和受益生猪后周期的屠宰肉制品板块疫情后期消费复苏和经济复苏对食品饮料行业的边际改善，以及长期来看食品饮料行业受益消费升级而具有的成长性，维持行业评级为“推荐”。

上周市场回顾：食品饮料板块指上涨7.73%国海证券，跑赢上证综指7.05个百分点，跑赢沪深300指数5.07个百分点，板块日均成交额510.29亿元。

食品饮料板块市盈率（TTM）为51.7食品饮料行业周报6，同期上证综指和沪深300市盈率分别为15.42和14.65。

行业重点数据：白酒行业，根据京东数据，五粮液普五第二代经典52度浓香型白酒500ml、洋河梦之蓝(M3)(52度)500ml和泸州老窖国窖157352度浓香型白酒500ml的最新价格分别为1265元/瓶、599元/瓶和1029元/瓶，自2019年2月1日起至今，当年的茅台酒在京东商城上无现货可售；乳品行业，2020年8月19日数据，主产区生鲜乳价格为3.74元/公斤，同比增长2.50%；肉制品行业，2020年3月，能繁母猪存栏量为2164万关注消费复苏估值相对优势的白酒板块和受益生猪后周期的屠宰肉制品板块头，同比降低19.10%，环比增长2.80%；仔猪、生猪、猪肉价格环比上升，2020年8月21日的最新价格分别为124.27元/千克、37.4元/千克和52.77元/千克，同比变化+103.59%、+62.68%、+68.92%，环比变化+0.41%、+0.11%、+1.77%；8月21日猪粮比价为15.85，环比变化-0.75%。

啤酒行业，2国海证券020年7月国内啤酒产量407万千升，同比变化+0.70%。

从进出口来看，2020年6月食品饮料行业周报份国内啤酒进口74190千升，同比1.34%，进口单价为1169.31美元/千升，同比15.01%。

风险提示：食品安全事故，推荐公司业绩不达预关注消费复苏估值相对优势的白酒板块和受益生猪后周期的屠宰肉制品板块期，宏观经济低迷。