中信期货-宏观点评报告：8月PMI点评，需求普遍改善，经济稳中向好-200831

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报告要点8月份制造业PM中信期货I新订单指数回升0.2个百分点至52.0，需求继续改善。

不过，生产暂时放宏观点评报告缓，小型企业表现相对不好。

8月份非制造业继续修复，建筑业与服务业新订单指数8月PMI点评分别回升1.8、0.5个百分点，需求均向好。

9月份是旺季，预计专项债、特别国债发行对经济的带动作用需求普遍改善会进一步体现，经济有望保持稳中向好态势。

摘要：事件：8月份，中国制造经济稳中向好业PMI为51.0，前值51.1；非制造业商务活动指数为55.2，前值54.2。

点评：1）8月份制造业需求继续改善，生产暂时放缓，大中型企业相对于小型企业表现中信期货更好。

8月份，制造业PMI为51.0，宏观点评报告略低于前值51.1。

各分项指标中，新订单、8月PMI点评新出口订单指数分别回升0.3、0.7个百分点至52.0、49.1，反映需求继续改善。

生产及采购量指数分别回落0.5、需求普遍改善0.7个百分点至53.5、51.7，仍显著高于50的临界水平。

考虑到需求的改善，生产的放经济稳中向好缓大概率是暂时的。

分企业规模看，大中信期货型、中型和小型企业PMI分别为52.0、51.6、47.7，较上月分别变化0.0、0.4、-0.9个百分点。

大中型企业相对于小型企业表现更好，这可能是因为稳增长政策对大型企业宏观点评报告的带动更强，而小型企业受疫情的抑制相对更大。

2）8月份非制造业继续修复，建8月PMI点评筑业与服务业需求均向好。

8月份非制造业PMI商务活动指数为55.2，明需求普遍改善显好于前值54.2，反映非制造业继续修复。

经济稳中向好新订单和新出口订单分别提高0.8、0.6个百分点至52.3、45.1，内需明显改善，外需虽然相对偏弱但也边际好转。

8月份建筑业商务活动指数为60.2，略低于前值59.9，但仍远高于50的临界水中信期货平；新订单指数大幅回升1.8个百分点至56.4，反映建筑业需求向好。

8月份服务业商务活动指数为54.3，较7月份回升1.2个百分点，新订单指数亦回升0.5个百分点至51.5宏观点评报告，反映服务业修复动能仍然较强。

风险提示：国内政策收8月PMI点评紧、中美关系恶化、美国疫情反复导致经济修复受阻。