川财证券-海外月报：美联储提高通胀容忍度，利好大宗商品上涨-200828

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川财海外月观点：本川财证券月美国制造业和服务业PMI数据继续回升。

美国8月Markit制造业P海外月报MI初值53.6，高于前值50.9和预期52。

美国8月Markit服务业PMI初值为54.8，高于前值50美联储提高通胀容忍度和预期51。

另一方面，美国利好大宗商品上涨失业率依然处于偏高的水平。

8月7日公布的7月美国失业率为10.2%，虽然环比下降0.9个百分点川财证券，但仍处于历史高位。

此外，美国新一轮财政刺激尚未达成一致，经济复苏仍存在一定海外月报压力。

避险市场方面，发达经济体国债收益率出现了明显下跌，大量资金纷纷涌入发达美联储提高通胀容忍度经济体国债市场。

本月伦敦金最高冲破2075美利好大宗商品上涨元/盎司。

但由于多头拥挤和美联储宽松政策不及预期，叠加疫苗研发的利好，川财证券本月伦敦金一度跌至1862美元/盎司。

现回升至1960美海外月报元/盎司附近。

此外，现阶段美联储表示将实行“平均通胀目美联储提高通胀容忍度标制”，允许通胀率适度高于2%。

考虑到美联储现阶段表示将提高通胀容忍度，美国大概率仍将维持较宽松的货币政利好大宗商品上涨策，实际利率还将趋于下行，叠加全球政治不确定性进一步上升，预计黄金、能源、有色金属等大宗商品仍具有一定的上涨空间。

海外市场近一个月的表现：美股市场：本月初至8月24日，纳斯达克指数上涨5.9%，标普500指数、道琼斯工业指数分别上川财证券涨4.9%和7.11%。

标普500行业板块多海外月报数上涨，其中，标普500工业涨幅最大，为8.3%。

标普500信息技术和美联储提高通胀容忍度标普500非必需消费涨幅相对较大，分别为7.56%和7.35%。

港股市场：本月初至8月24日，恒指累计上涨3.89%，收于25551.58点；恒生国企指数累计上涨2.96%，收于10336.95点；恒生香港中资企业指数利好大宗商品上涨累计上涨3.14%，收于4137.80点。

恒生行业大部分板块上涨，涨川财证券幅最大的是恒生电讯业，上涨幅度为11.46%。

海外动态：经济跟踪：欧元区8月制造业PMI从7月的51.8略降至51.7，服务业PMI从7月的54.7降低海外月报至8月的50.1。

政策事件：泰国央行将数字泰铢用美联储提高通胀容忍度于DeFi用例；欧洲央行将调降美元流动性操作频率；巴西央行成立央行数字货币研究小组。

风险提示:美联储政策超预期；经济利好大宗商品上涨增长不及预期；全球地缘政治风险的上升；全球范围黑天鹅事件。