山西证券-山证策略·A股行业比较周报-200831

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本周行业配置：超配：农业、建材、钢铁、交运、机械、传媒（在线视频+游戏+院线）、食品饮料、电子、有色标配：轻工、电力、计算机、通信、公用、汽车、家电、化工、原油、煤炭、钢铁、大金融低配：地产、医药行业配置上周表现：行业配置（考虑择时）上周维持震荡，本山西证券周组合仓位仍然控制在60%左右水平估值：8月以来全球市场ROE预期整体出现下滑态势，但估值却逆势上涨。

A股在中报披露完成山证策略・A股行业比较周报前整体估值波动不大，但开始进入警戒线附近。

A股山西证券行业间估值分化严重，存在较强的再平衡动力。

货币&利率：长端利率山证策略・A股行业比较周报上行，短端利率稳定，风格向价值切换概率升高上游：原油供需不断转暖。

进口收紧支山西证券撑煤价。

基本金山证策略・A股行业比较周报属疫情扰动供给，贵金属货币支撑显著，新能源加速小金属需求放量中游：钢铁需求转暖。

水利项目支撑水泥山西证券需求。

化工品整体山证策略・A股行业比较周报价格出现反弹。

快山西证券递中报业绩分化,关注航空机场盈利修复。

工程机械景气度再度提升，半导体设备国产替山证策略・A股行业比较周报代需求持续。

下游：房企监管再度升山西证券级，行业格局有望进一步集中。

8山证策略・A股行业比较周报月汽车景气度持续走高。

医保账户改革持续，零售店有望受益生猪补栏为山西证券饲料需求提供支撑，肉类需求持续释放。

食山证策略・A股行业比较周报品饮料需求加速修复。

TMT：传媒：电影产业迅速回暖，游戏产业整体配置性价比依然较高电子：面板价格有望回归稳定，小米发布山西证券屏下相机技术。

山证策略・A股行业比较周报9月面板TV价格大幅上涨。

计算机：建行内测数字人民币钱包，数字货币进程更进一步风险提示：宏观经济不达预期风险、货币政策不达预期风险、监管政策超预期风险，山西证券行业景气度不达预期风险。