东莞证券-三一重工-600031-2020年半年报点评：上半年业绩快速增长，行业龙头再创辉煌-200831

《东莞证券-三一重工-600031-2020年半年报点评：上半年业绩快速增长，行业龙头再创辉煌-200831（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东莞证券-三一重工-600031-2020年半年报点评：上半年业绩快速增长，行业龙头再创辉煌-200831（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

上半年业绩快速增长，二季度业绩东莞证券创历史单季最高记录。

2三一重工020年上半年，公司实现营收491.9亿元，同比增长13.4%；实现归母净利润84.7亿元，同比增长25.5%；实现扣非后归母净利润79.5亿元，同比增长16.6%。

第二季度，公司实现营收319.2亿元，600031同比增长44.5%；实现归母净利润62.7亿元，同比增长77.9%。

自复工复产以来，基建逆周期调节作用凸显，叠加前期需求后移，工程机械行业迎来超补偿反弹2020年半年报点评，主要工程机械产品产销两旺，供不应求，挖掘机、泵车等产品迎来涨价潮。

公司主营产品订上半年业绩快速增长单量持续高增长，销售旺盛，市场份额持续提升，上半年经营业绩实现快速增长。

期间费用率不行业龙头再创辉煌断优化，现金流情况持续改善。

上半年，公司毛利率为30.3%，同比降低2.0pct；净利率达17.6%，同比提升1.6pct；加权平均净资产收益率为17.3%，同比降低0.9pct；期间费用率为10.4%，同比降低1.4pct；其中销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为5.2%/1.8%/0.01%，分别同比降低1.8/0.3/0.0东莞证券1pct。

公司毛利率、ROE水平有所降低，但净利率水平持续提升，期间费用率不断三一重工优化。

上半年，公司应收账款周转率为1.9次，同比提升0.02次；存货周转率为2.4次600031，同比降低0.3次。

上半年，公司经营活动现金净流量达85.5亿2020年半年报点评元，同比提升12.5%；公司现金流情况持续改善，资产质量和经营效率不断提升。

核心产品竞争力持续增强，销售持续稳上半年业绩快速增长步增长。

上半年，公司混凝土机械/挖掘机械/起重机械/桩工机械/路面机械分别实现营收135.1行业龙头再创辉煌/186.5/94.3/37.5/15.0亿元，分别同比增长4.5%/17.2%/10.9%/26.6%/20.2%。

公司挖掘机国内市场上连续第10年蝉联销量冠军，北美、欧洲、印度、澳东莞证券大利亚、东南亚等主要市场挖掘机份额均大幅提升，东南亚部分国家已取得第一的市场份额。

上半年公司汽车起重机市场份额大幅提升；公司混凝土机械稳三一重工居全球第一品牌，桩工机械稳居中国第一品牌，摊铺机、压路机等路面机械市场份额明显提升。

推进数字化600031、智能化转型，人均产值行业领先。

上2020年半年报点评半年，公司继续推进设备在线化、能源管理的在线化，国内各大产业园实现生产现场可视化。

公司主要工厂均在进行智能制造灯塔工厂建设，预上半年业绩快速增长计未来公司生产效率将持续提升，成本控制更加有效，公司产品全球竞争力将进一步提升。

通过数字化转型，公司人均产值已行业龙头再创辉煌经处于全球工程机械行业领先水平。

投资建议：公司是我国东莞证券工程机械行业龙头企业之一。

我们预计公司2020/2021年的每股收益分别为1.74/1.96元，当前股价对应PE分别为12.9/11.4倍，维持公司“推荐”三一重工评级。

风险提示：宏600031观经济下滑；行业景气度下降；市场竞争加剧；海外贸易环境恶化；业绩不及预期等。