川财证券-能源行业日报：焦炭第二轮提涨开启，焦化利润修复可期-200831

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每日点评2020年8月31日，上证综指报收3395.68点，跌0.川财证券24%；深证成指收13758.23点，跌0.67%；Wind能源行业一级指数2027.77点，涨0.09%。

其中，煤炭行业涨幅前三的公司为：金能科技（603113，+能源行业日报4.87%）、平煤股份（601666，+4.66%）、山煤国际（600546，+1.99%）。

今日大盘冲高回落，煤炭板块小幅上涨，个股中中报业绩表现较好，伴随明年青岛项目投产、公焦炭第二轮提涨开启司业绩增长确定性较高的金能科技以及中报业绩稳健、具有集团旗下焦煤、焦炭产能注入预期的平煤股份表现较好。

行业层面，电厂高库存对采煤需求的抑制仍在，当前长协焦化利润修复可期煤基本可满足电厂采购需求，市场煤需求相对有限。

中期维度，动力煤供需格局好转仍需等待电厂补库存需求启动，我们建议关川财证券注大秦线秋季检修进展，由于8月以来大秦线屡出事故，市场预期铁路部门或将往年于10月初进行的秋季检修提前至9月中旬，若检修提前，电厂在检修前集中补库存仍有望带动煤炭需求好转。

煤能源行业日报焦方面，据中国煤炭资源网消息，山东等地焦企将自9月1日起提涨焦炭价格50元/吨，焦炭第二轮提涨启动，符合我们前期在报告中提到的“焦炭价格具备上行基础”观点。

当前焦炭维持供需两旺状态，钢厂、焦化厂焦炭库存持续去化，港口焦炭库焦炭第二轮提涨开启存在天气影响减弱后也将回落，伴随钢材季节性旺季到来，钢厂利润空间扩张，焦炭有望进入涨价周期；叠加成本端焦煤维持弱势，焦化利润提升值得期待。

我们仍从焦化利润修复可期两条主线把握煤炭板块投资机会。

“自上而下”层面，煤焦钢产业链景气度回升，焦炭需求逐渐好转，叠加山东限产焦炭1800万吨、江苏徐州关停550万吨焦化产能对焦炭供给影响仍在，焦炭供需或呈现平衡偏紧格局，焦化利润有望维持在较好水平，当前焦化去产能集中华东地区川财证券，相关受益标的包括：淮北矿业、开滦股份等。

“自下而上”层面，建议关注未来产能增长、新项目投产带来公司业绩改善的优质公司，相关标的包括平煤股份、能源行业日报金能科技。

风险提示下游用电企业复工节奏迟缓，焦炭第二轮提涨开启煤矿安全检查影响煤矿生产。