平安证券-新能源汽车行业周报：SKI动力电池业务分析-200831

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SKI动力电池平安证券业务分析。

2016年SKI全球动力电池装机量仅207.3MWh，19年装机量达到1.9GWh，市占率1.6%，复合增速超过100%；2020年上半年，装机量达到1.7GWh，同比增长66%，市占率进一步提升至3.9%，排新能源汽车行业周报名上升至第六位。

20年上半年电池业务亏损约13亿元人民币，亏损额扩大42%，主要由于海外的工厂建设开支SKI动力电池业务分析依然处于高位。

受疫情影响，公司将20年电池销售目标从2万平安证券亿韩元（约118亿元人民币）下调10%至约106亿元人民币，下半年利润亏损有望缩窄。

20新能源汽车行业周报19年底，SKI在韩国、中国、匈牙利和美国拥有总共20GWh的电池产能，目标在2022年产能达到60GWh，2025年实现100GWh。

除了电池外，公司在韩国、中国、SKI动力电池业务分析波兰规划的隔膜产能约为10亿平。

在产品技术方面，公司主打高镍三元软包的技术路线，目前SKI量产的软包电芯能平安证券量密度可达260Wh/kg，2023年能量密度目标为319Wh/kg。

SKI新能源汽车行业周报同时拥有领先的锂电池隔膜技术。

在供应商和客户方面，SKI积SKI动力电池业务分析极寻求全球合作。

天齐锂业、当升科技、璞泰来、中科电气、新宙邦等中国电池材料企业已经先后进入SKI供应链，并平安证券且SKI还与亿纬锂能合资建设20~25GWh动力电池产能。

下游客户方面，SKI为现代、起亚、福特、戴姆勒、大众、北汽等多家国内外知名车企配套动力新能源汽车行业周报电池，未来将极大受益于传统车企的电动化转型。

行业动态：国产ModelY开启预购；宁德时代上半年业绩个位数下降；当升科技上半年归母净利润微降；比亚迪上半年利润实现逆势增长；华友钴业上半年业绩回升；加州拟4.37亿美元建设SKI动力电池业务分析美国最大充电网络。

投资建议：20年国内新能源总量难有起色，但结构性变化值得平安证券关注；海外疫情对电动车销量的影响基本解除，在政策的扶持下有望恢复高增长。

建议更多着眼于影响成长预新能源汽车行业周报期的主题事件催化。

整车方面，推荐长城汽车、上汽集团、广汽集团，关注吉利汽车；电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇SKI动力电池业务分析川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，建议关注华友钴业和天齐锂业。

风险平安证券提示：1、电动车产销增速放缓。

随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、产业链价格新能源汽车行业周报战加剧。

补贴持续SKI动力电池业务分析退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。

随着国内市场的壮大及补贴政策的平安证券淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。