东吴证券-宏观点评：说好的拜登大幅领先特朗普为何不再了？-200831

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事件目前距美国大选日仅63天，特朗普与拜东吴证券登之间的竞争已进入白热化阶段。

此前的主流观点认为拜登获胜宏观点评是大概率事件，但是近期的高频数据表明特朗普大有追赶之势，让不少人颇为意外。

说好的拜登大幅领先特朗普为说好的拜登大幅领先特朗普为何不再了？何不再了？观点目前特朗普对拜登的劣势已小于同期对希拉里，且特朗普在重点摇摆州紧追拜登之后。

一个值得注意的现象是，目前民调显示拜登领东吴证券先特朗普4.3pct，该值已经小于同期希拉里对特朗普领先的4.9pct（图1），在经历2016年选举爆冷后，此次我们更应重视历史重现的可能。

此外，根据美国主流民调机构RealClearPolitics的相关统计，特朗普的预测胜率自八月以来大幅反弹，截止8月31日拜登的预测胜率为50.6%，仅领先特朗宏观点评普1.5pct，远低于疫情以来24.6pct的峰值（图2）。

更为关键的是，在最重要的几个摇摆州中，特朗普落后拜登的程度已大幅收窄至2.7pc说好的拜登大幅领先特朗普为何不再了？t（图3），小于全国民调的6.9pct,而我们知道美国大选历来都是“得摇摆州者得天下”。

特朗普大选数据的回升或与疫情好转、经济复苏、“黑命是命”东吴证券（Blacklivesmatter）运动走向极端有关。

第一，通宏观点评过比较新冠疫情与民调数据可以发现，拜登对特朗普的领先程度与新增确诊病例高度相关（图4），而死亡率则有一定领先效应（图5），因此近期美国疫情的边际好转或为特朗普劣势收窄的一大原因。

第二，美国经济的V型强复说好的拜登大幅领先特朗普为何不再了？苏和美股接连创新高也为特朗普赢得了更多信任。

目前美国的消费水平已高于疫情前（图6），而标普东吴证券500和纳斯达克指数更是接连创出历史新高。

第三，“黑命是宏观点评命”运动走向极端会使特朗普政府采取的治安措施看起来更有必要，从而为其博得更多好感。

展望未说好的拜登大幅领先特朗普为何不再了？来，四大因素将对大选走势产生重大影响。

一是，目前东吴证券全球已有6种疫苗进入三期临床（表1），若美国疫苗在大选前取得重大突破，将成为特朗普手中的“王炸”。

二是，目前亚特兰大联储和纽联储对美国三季度GDP预测分别是年化后25.6%和14.6%（图7），而大选前公布的实际GDP值将是一大“重磅”；三是，“黑命是命”运动若继续极端化，也将使特朗普获得一定优势，毕竟病毒和种族主义虽宏观点评然可怕，但犯罪同样可怕。

最后，将于9月29日、10月15日、10月29日进行的说好的拜登大幅领先特朗普为何不再了？三场总统大选辩论也将影响大选走势（表2），而拜登在此前的辩论中表现并不完美。

东吴证券风险提示：美国疫情超预期爆发，突发政治事件。