浙商证券-浪潮信息-000977-2020年中报点评：中报业绩超预期，全面布局智慧计算-200830

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报浙商证券告导读受益于疫情影响下二季度在线办公教学和视频娱乐等需求增长，公司上半年业绩超预期。

公司全面布局智慧计算迎接新基建浪潮信息重大产业机遇。

投资要点业绩概览20H1公司000977实现营业收入302.86亿元，同比增长40.60%；实现归母净利润4.06亿元，同比增长48.45%；实现扣非归母净利润3.55亿元，同比增长47.53%。

中报点评1、公司半年报业2020年中报点评绩超预期。

其中二季度单季实现收入同比增长60.81%，较一季度收入增速15.90中报业绩超预期%有大幅提升，主要原因是受疫情影响二季度在线办公教学、视频会议娱乐等需求暴增，带动互联网云计算企业加大资本开支增购服务器。

公司凭借敏捷供应链体系及智能工厂快速复全面布局智慧计算工增加产能，保证了及时交付。

2、盈利能力提升规模效应浙商证券显现。

公司上半年销售毛利率11.88%较去年同期提升0.06%，期间费用率8.33%减少1.51%，销售净利率1.27%提浪潮信息升0.01%。

公司盈000977利能力持续提升费用率下降，产品升级及业务规模效应显现。

3、服务器2020年中报点评行业领导者地位稳固。

一季度公司全球通用服务器市占率9.6%蝉联第三；国内通用服务器市占率超37中报业绩超预期.6%遥遥领先；多节点云服务器蝉联全球出货量和销售额双料第一；AI服务器连续三年以过半市场份额稳居中国市场第一；2020Q1存储整体出货量增速高达50%、其中闪存存储增速超460%。

4、全面布局智慧计算加大研发投入布局智慧计算。

公司上半年研发费用12.6浙商证券3亿元同比增长36.79%，持续加大投入布局人工智能计算、开放计算、云计算等领域的创新产品技术及生态构建，目标成为全球领先的全栈式智慧计算方案供应商。

盈利预测及估值维持公司2020-2022年14.10、19.67和26.浪潮信息68亿元的业绩预测，对应当前股价PE分别为37、26和19倍，维持目标价49元和“买入”评级不变。

风险提示：1、云计算000977厂商资本开支不达预期；2、供应链安全风险。