民生证券-深科技-000021-经营业绩大增，有望显著受益国产替代-200901

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一民生证券、事件概述8月30日，公司公告2020H1实现营收69.52亿，同增7.51%；归母净利1.92亿，同增26.77%；扣非归母净利2.84亿，同比大增418%；ROE同升0.33pct至2.73%。

一、二、分析与判断毛利率提升及产品结构优化助业绩大增公司2020H1实现营收69.52亿，同增7.51%；归母净利1.92亿，同增26.77%；扣非归母净利2.84亿，同比大增418%；ROE同升0.33pct至2.73%；毛深科技利率同升4.1pct至12.37%。

其中，Q2单季实现营收36.29亿，同增28.45%，环000021增9.23%；归母净利1.10亿，同比大增137%，环增35.81%。

主要系三大业务毛利率均有提升以及高毛利率的经营业绩大增自有产品业务占比提升所致。

报告期内，硬盘/自有产品/OEM业务毛利率分别同升1.12/2.59/4.12pct至7.49%/27.29%/9.3有望显著受益国产替代6%。

内存芯片民生证券、智能电表、硬盘、手机等业务发展良好分版块看，2020年上半年1）主营内存芯片业务的沛顿公司实现营收16.82亿元，同增958%，营收占比同升21.74pct至24.19%，实现净利润7450万元，同增108.79%。

2）主营智能电表等计量业务的成都公司实现营收10.39亿元，同增30.83%，营收占比同升2.66pct至14.95%，实现净利深科技润1.95亿元，同增74.19%。

公司凭借20多年智能电表开发的丰000021富经验，上半年新开拓了奥地利、葡萄牙、科特迪瓦及沙特等国客户，未来有望凭借深厚的研发实力，实现业绩持续增长。

3）公司目前为全球经营业绩大增第二大磁头制造商，上半年受益于盘基片市场需求强劲，叠加传统硬盘容量增加，主营硬盘业务的马来西亚/苏州公司实现营收7.53/24.73亿元，同比+14%/-4.37%，实现净利润5911/9127万元，同比大增161.58%/48.17%。

4）手机业务方面，惠州基地具备高端智能手机生产能力有望显著受益国产替代，现已满产。

桂林基地19年民生证券8月正式投产，桂林二期建成后将形成月产500万台产能，桂林三期也在规划中，全部建成后可为公司带来更多的业务增量。

5）新能源汽车电子领域，公司与MAXWELL、TECATE等国际顶级超级电容厂商形成长期稳定合作，已有数款产品进入量产，累计出口160深科技0多万套超级电容模组，未来持续扩展技术工艺提升。

大陆存储封测龙头，有望成为存储国产化替代最大受益标的公司是目前国内唯一具备从集成电路高端DRAM/Flash晶圆封测到模组成品生产完整产业链的企业，客户包括全球第一大独立内存制造商000021金士顿、希捷和西部数据等。

长鑫+长存引领存储器国产化替代经营业绩大增，规划营收规模均在千亿元以上，深科技作为国内存储器封测龙头，有望成为最大受益标的。

合肥百亿投资，巩固存储封测领军地位公司公告，其全资子公司沛顿与合肥经开区签署合作框架有望显著受益国产替代协议，沛顿或关联公司将在合肥经开区投资建设IC先进封测和模组制造项目，总投资不超过100亿元，占地约178亩，分期建设。

合肥建厂贴近长鑫，服务龙头巩固地位，公司作为国内DRAM龙头企业合肥长鑫的第一大供应商，将深度受益合肥民生证券长鑫产能拉升。