中泰证券-南兴股份-002757-2020H1业绩超预期，看好公司双主业成长格局-200831

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事件：公司发布202中泰证券0年半年报，实现营业收入9.61亿元，同比增长36.11%；实现归母净利润1.31亿元，同比增长28.27%；实现扣非净利润1.28亿元，同比增长44.83%；超市场预期。

2020H1业绩超市场预期，南兴股份现金流持续改善。

（1002757）公司上半年营收快速增长。

2020H1公司实现营收9.62亿元，同比增长36.11%，主要原因是专用设备和IDC业务的营收均有较大幅度增长；实现归母净利润1.31亿元，同比增长28.27%，增速低于营收增速的主要原因是上2020H1业绩超预期半年公司向湖北省红十字会捐款300万元用于新冠疫情防控；实现扣非净利润1.28亿元，同比增长44.83%。

分业务来看，专用设备实现营收5.19亿元，同比增长23.65%，主要是因为新增口罩机收入1.36亿元；IDC综合服务实现营收4.42亿元，同比增长54.41%，主要是以为疫情下在线网络需求看好公司双主业成长格局旺盛，唯一网络大客户收入及占比均有大幅度提升。

（2）公司费用管控能力明显中泰证券提升。

2020H1公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为1.43%、4.48%、0.27%，分别同比下降1.南兴股份16pct、0.45pct、0.07pct，三项费用率均明显下降。

同时，公司上002757半年投入研发费用4805.46万元，同比增长76.07%，主要是因为公司加大产品研发投入，在带宽、机柜销售、节点布局数量方面的大幅提升，为业务高速发展打下坚实基础。

（3）现金流持续改善，新签订单快2020H1业绩超预期速增长。

2020H1公司经营活动产生的现金流量净额2.17亿元，同比增长65看好公司双主业成长格局.99%，主要原因是营收增加，销售商品收到的现金增加。

上半年合同中泰证券负债较期初增加4368.40万元，增幅达254.14%，主要原因是收到客户定金增加，佐证公司新签订单快速增长，为公司未来业绩增长注入动能。

家具南兴股份制造业市场景气度快速回暖，有望增厚公司业绩。

国内疫情后，商002757品房销售及家具制造业的市场景气度正快速回暖；2020年1-3月商品房销售面积为2.20亿元，同比下降26.30%，4月降幅明显收窄（同比降低2.14%），5-7月份增速由正转负，其中7月份单月增幅为9.47%。

同时，2020年1-7月家具制造业实现营收3352.20亿元，同比下降13.10pct，较一季2020H1业绩超预期度23.70%的降幅明显收窄，其中7月单月降幅已经缩减至4.5%。

制造业回暖带动下游家具公司产能升级，公司设备销售恢复；看好公司双主业成长格局2020上半年公司自动封边机实现营收1.72亿元，同比增长0.29%，毛利率为29.40%，同比下降2.17%；数控裁板锯实现营收0.61亿元，同比降低14.13%，毛利率为30.36%，同比下降1.85%。

我们认为，公司家具机械业务在行业低迷时期仍保中泰证券持微增长态势，具有较强韧性。

随着家具景气度回暖、行业智能化设备需求进一步提升，公司作为国内板式家具生产南兴股份设备的领军企业，家具机械收入有望进一步增厚。

持续拓展IDC产业布局，唯一网络未来002757业绩高增长可期。

IDC行业是“互联网+”、智能制造、“工业4.0”等新型商业模式的核心基础2020H1业绩超预期服务。

“新基建”的建设有望持续推动推动全国一网整合进程，促看好公司双主业成长格局进5G和数据中心业务发展，进而助力IDC行业快速发展。

公司中泰证券主要采用租用运营商机房的模式运营，同时拥有基于OpenStack自主研发的“唯云”公有云服务平台，唯云云平台获得“东莞十大云计算示范项目”、“东莞市工业云平台”等殊荣。

截至2020年6月，唯一网络已建立及运营的数据中心节点，覆盖国南兴股份内18个省36个地市及海外部分地区。

2020年上半年公司拟投入6.4亿元建设南兴沙田绿色工业云数据产业基地和产002757业互联网与数据中心研发项。