兴业证券-金域医学-603882-营收净利高增长，业务结构优化提效率-200831

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近日，金域医学发布了＃2兴业证券020年半年报。

报告期内，报告期间，公司实现营业收入34.75亿元（+36.63%）；实现归母净利润5.56亿元（+22金域医学3.71%）；实现扣非归母净利润5.38亿元（+231.39%）。

分季度看，二季度实现营业收入23.04亿元（+67.06%），实现归母净利润5.08亿元（+292.64603882%）；实现扣非归母净利润4.95亿元（+297.98%）。

二季营收净利高增长度常规检测全面恢复。

尽管受疫业务结构优化提效率情影响，一季度公司常规检测业务下滑，但二季度基本完全恢复。

上半年新冠检测1000万例，按照公司旗舰店120元/例计算，预计新冠检测收入约1兴业证券2亿元，则主业收入约22.75亿元，与去年同期略有下滑，但常规业务中血液、实体瘤、自身免疫等刚需项目保持高增速。

项目结构、客户结构不断优化，利金域医学润率提升。

603882上半年三级医院收入占比明显提升，客户单产增长34.28%。

拓展药企医检协同合作.伴随着规模效应和精益化管理，公司毛利率44.77%（+4营收净利高增长.98pp）、净利率16.86%（+10.04pp）迅速提升。

盈利预测：我们调整了盈利预期，预计2020-2022年EPS分别为2.08元、1.59元和2.12元，对应2020年08月2业务结构优化提效率8日的股价的PE分别为52.00X、67.90X和50.98X。

给予“兴业证券审慎增持”评级。

金域医学风险提示：普通检验项目降价、公共卫生事件影响。