中泰证券-大中客车行业专题报告：轨交发展对公交影响几何？-200831

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轨道交通运营+中泰证券规划：当前处于高速发展期。

2019年底全国共有41大中客车行业专题报告个城市开通城市轨道交通，全年完成城市轨道交通客运量238.78亿人次，2010-2019年CAGR为17.6%。

2019年我国轨道交通运营线路长度为0.67万公里，运营+规划轨道交通长度将达到1.41万公里，轨道交通轨交发展对公交影响几何？处于高速发展期。

轨道交中泰证券通与公交：合作与竞争。

由大中客车行业专题报告于轨道交通与公交车的运输间隔、运输距离以及网络密度较低、经济性等运输特性不同，在不同的运输半径以及几何关系中，轨道交通与公交合作与竞争的关系也不同。

轨道交通开通后，不同形态的公交线路客流量会出现不同的变化，不同轨交发展对公交影响几何？阶段的城市轨道交通对公交需求的影响也不同。

轨道交通发展对公交影响（以北京、中泰证券上海为例）：（1）公交客运量：初期增长、调整期后下降。

a）初期：随着轨道交通网络效应线性，公交交通系统出行总量增加，带动公大中客车行业专题报告共汽电车需求提升。

b）调整期：轨道交通占据城市主要客流，公交车呈现服务范围扩轨交发展对公交影响几何？大、频次降低，但客运量稳定的趋势。

c）成熟期：随中泰证券着轨道交通网络完善，大部分交通可以通过轨道交通来实现，公交客运量进入下降期。

（2）公交线路条数、长度大中客车行业专题报告：经历调整期之后高速增长。

轨交发展对公交影响几何？随着轨道交通的发展，北京、上海公交线路条数和长度在调整期之后呈现高速增长的趋势。

我们认为主要原因是在调整期中泰证券，轨道交通线路需要调整来适应轨道交通的发展，在成熟期轨道交通的接驳需求增长。

大中客车行业专题报告（3）公交保有量：进入成熟期之后保持稳定。

在调整期，上海运营公交车保有量从1.8万辆下降至1.6万辆，轨交发展对公交影响几何？北京运营公交车保有量从1.7万辆上升至2.2万辆。

随后在成熟中泰证券期，上海公交保有量在1.6万辆-1.7万辆之间波动，北京公交保有量在2.2万辆-2.5万辆之间波动。

进入成熟期之后，公交客运总量下降，但公交线路及长度增加、服务频次与范围增加，整体来看大中客车行业专题报告公交保有量保持稳定。

整体轨交发展对公交影响几何？来看我国轨道交通的发展将提升公交需求。

（1）当前中泰证券轨道交通成熟期（上海、北京等）以及调整期向成熟期发展（深圳、杭州等）的城市约占我国当前公交保有量的25%。

这大中客车行业专题报告部分城市公交呈现客运总量下降、线路增长，而保有量稳定的趋势。

（2）处于初期、以及初期向轨交发展对公交影响几何？调整期发展的城市（西安、昆明、兰州等）公交保有量约占我国公交保有量的24%，这部分城市轨道交通的发展将提升公交需求。

中泰证券公交需求提升为大中客提供长期成长性。

当前公交大中客车行业专题报告约占大中客销量的六成。

从保有量来看，受铁路以及私家车替代的影响，轨交发展对公交影响几何？公路车市场不断萎缩，公路营运车辆保有量从2012年高点86.7万辆下降至2018年的79.6万辆。

与此同时，随着城市化率提升，公交车辆的需求逐年提升，城中泰证券市公交保有量从2009年的41.2万辆提升至2019年的69.3万辆。

客车是扩大交大中客车行业专题报告通多样化、一体化的重要组成部分。

当前我国轨交发展对公交影响几何？城市化水平仍处于较低水平，随着整体规划调控完善、基础设施建设加快以及轨道交通发展的推动，我国城市公交需求将持续提升，为大中客提供长期成长性。

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长期来大中客车行业专题报告看，公交需求提升将为大中客提供成长性。

2020年多地发布新能源客车硬性更换指标，轨交发展对公交影响几何？短期公交车替换需求强。

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