华西证券-2020年8月第4周煤炭行业周报：煤炭行业龙头中报业绩稳定性超预期，看好板块估值修复-200831

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本周观点:本周动力煤港口价格延续上周的下跌，CCI5500动力煤指数收于552元/吨，周环比下跌3元/吨，跌幅收窄且成交量较少，在下游电厂日耗高且快速去化的情况下，本轮自7月中旬开始的港口煤价下华西证券跌的情绪已经基本释放。

下游方面，根据煤炭江湖，高温来临后重点电厂日耗较快2020年8月第4周煤炭行业周报上升、库存快速去化；雨季过后建设项目逐渐复工，水泥等建材对煤炭的需求亦逐渐恢复。

坑口方面，煤价涨幅亦收窄，本煤炭行业龙头中报业绩稳定性超预期周趋稳。

运看好板块估值修复输方面，大秦线本周发生近期的第二次脱轨事故，北方港口调入量下降，同时本周海运价下跌。

港口方面，北方港口华西证券的库存第二周下降，一是调入下降，二是雨季过后复工需求亦有所提升。

若未来电厂去库良好且高日耗持续，目前港口煤价已企稳，国内产量和进口均2020年8月第4周煤炭行业周报偏紧，未来动力煤价将有上行空间。

从中报业绩来看，龙头煤企中国神华和陕西煤业的业绩稳定性超预期，神华拟授权回购不超过10%的H股，煤炭现金牛属性煤炭行业龙头中报业绩稳定性超预期被市场低估，我们继续看好煤炭股的修复行情。

双焦方面，焦炭在首轮提涨后暂稳，焦煤价看好板块估值修复格稳定。

预计近期焦炭走势华西证券偏强，焦煤筑底。

重2020年8月第4周煤炭行业周报点推荐标的中国神华、盘江股份、陕西煤业、露天煤业、平煤股份。

另有煤炭行业龙头中报业绩稳定性超预期中报超预期标的冀中能源和受益标的金能科技/宝丰能源；转型概念受益标的山煤国际。

本周中信煤炭看好板块估值修复指数-1.8%，跑输指数。

本周（华西证券8.24-8.28）上证综指+0.7%，深证成指+2.8%。

中信行业指数中，2020年8月第4周煤炭行业周报煤炭指数-1.8%，在30个中信一级行业中位于第28位。

涨幅最大的前五位分别为ST安泰、陕煤炭行业龙头中报业绩稳定性超预期西煤业、大有能源、昊华能源、中国神华。

跌幅最大的前五位分别为山煤国际、神火看好板块估值修复股份、露天煤业、宝泰隆、美锦能源。

本周动力华西证券煤、焦煤、焦炭均基本持平，未来向上概率较大。

本周国际原油、水泥上涨，动力煤港口价、螺纹钢、煤炭海运价下跌，动力煤坑口价、焦炭、焦煤均基本持平2020年8月第4周煤炭行业周报，国际煤价在底部涨跌互现。

本周动力煤港口价格延续上周的下跌，煤炭行业龙头中报业绩稳定性超预期CCI5500动力煤指数收于552元/吨，周环比下跌3元/吨，跌幅收窄且成交量较少，在下游电厂日耗高且快速去化的情况下，本轮自7月中旬开始的港口煤价下跌的情绪已经基本释放。

下游方面，根据煤炭江湖，高温来临后重点电厂日耗较快上升、库存快速去化；雨季过后建设项目逐渐复工，水看好板块估值修复泥等建材对煤炭的需求亦逐渐恢复。

坑口华西证券方面，煤价涨幅亦收窄，本周趋稳。

运输方面，2020年8月第4周煤炭行业周报大秦线本周发生近期的第二次脱轨事故，北方港口调入量下降，同时本周海运价下跌。

港口方面，北方港口的库存第二周下降，一是调入下降，二是雨季过后复煤炭行业龙头中报业绩稳定性超预期工需求亦有所提升。

双焦方面，焦炭在首轮提看好板块估值修复涨后暂稳，焦煤价格稳定。

预计华西证券近期焦炭走势偏强，焦煤筑底。

推荐标的：陕西煤业、盘江股份、2020年8月第4周煤炭行业周报露天煤业、中国神华、平煤股份等。

受益煤炭行业龙头中报业绩稳定性超预期标的：金能科技、山煤国际等。

从中报业绩来看，龙头煤企中国神华和陕西煤业的业绩稳定性超预期，神华拟授权回购不超过10%的H股，煤炭现金牛属性被市场低估，我们继续看好煤炭股的看好板块估值修复修复行情。

重点推荐标的中国神华、盘江股份、华西证券陕西煤业、露天煤业、平煤股份。

另2020年8月第4周煤炭行业周报有中报超预期标的冀中能源和受益标的金能科技/宝丰能源；转型概念受益标的山煤国际。

风险提示宏观经济系统性风险；夏季高温低于预期；水电发电超预期；进口煤政策放宽超预期；内蒙陕西等地煤炭产量释放超预期；新能源在技术煤炭行业龙头中报业绩稳定性超预期上的进步超预期。