信达期货-煤焦早报-200901

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J：下游需求不及预期，焦炭后信达期货续提涨空间有限。

供应方面，焦化行业利润虽然在收缩，但还有相对较高的利润，整体开工保持高位水平，焦炭供应稳定，由于前期焦化行业利润震荡小幅上涨，煤焦早报焦化开工率大幅回升；需求方面，钢材下游需求不及预期，钢材价格回落，高炉利润持续走低，后续铁水产量将继续小幅下滑。

主要观点：钢厂开工率与焦化厂开工率剪刀差变小，现货提涨幅度及节奏大信达期货概率不及预期，关注空01煤焦比机会，入场点位1.57-1.60，目标1.45，止损1.63。

JM煤焦早报：国内焦煤市场稳中偏弱运行。

供应方面信达期货：受近期现货价格小幅企稳，叠加库存小幅下降，焦煤开工率小幅回升，但仍然处于低位；下游需求：焦企对原料煤采购情绪未有好转，增库意愿依旧较低，市场观望情绪较浓；进口澳煤方面，国内进口通关政策持续趋紧，港口现货资源较少；蒙煤方面，口岸通关量持续增加，蒙煤价格小幅回落。

综合来看，预计短期内焦煤市场煤焦早报仍将承压运行。

主要观点：下游需求回升动力不足，现货继续保持信达期货弱势格局。

操作建议：煤焦早报暂时观望。