开源证券-电气设备行业周报：景气度继续向上，看好龙头持续竞争力-200830

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周观点：月度、季度数据向好，龙头优势凸显1）新能源汽车行业：中报季结束，短期的业绩利空落地；从我们跟踪的月度数据看，7、8月产销开源证券环比持续改善；我们看好后续月度、季度数据持续转好，板块已经到了再次布局的时间窗口，后面仍是资本市场的主线，三季度的数据和优秀产品力将是投资的驱动力。

具体的投资方向，核心是特斯拉、宁德时代产业链；关注终端商电气设备行业周报业模式的创新、量价齐升的弹性环节：比如近期车电分离等消费端模式变化、正极和电解液等环节价格的变化。

2）光伏行业：隆基股份等公司业绩超预期，龙头公司有望持续引领现金流改善、消费属性提升、集中度提升等行业大趋势；后续光伏装机数据仍将季度加速向上，从龙头公司估值看，行业目前仍处于相对较好的景气度继续向上位置。

硅料供给压力最紧张阶段过去后有望重启看好龙头持续竞争力投资趋势；投资方面，中长期关注公司全球竞争力和创新带来的格局变化，隆基股份等龙头受益，短期关注硅料、电池片、玻璃等环节的弹性机会，通威股份等受益。

宁德开源证券时代2020Q2业绩超预期，看好海外业务成长性公司2020H1实现营收188.29亿元，同比-7.08%，实现归母净利润19.37亿元，同比-7.86%，扣非归母净利润13.77亿元，同比-24.30%。

2020Q2实现营收97.99亿元，同比-4.7%，电气设备行业周报归母净利润11.95亿元，同比+13.27%。

2020H1动力电池实现营收134.77亿元，同比-20.22景气度继续向上%，毛利率为26.50%，同比-2.38pct。

根据公司口径，2020H1动力电池产量为15.08GWh，产成品库存看好龙头持续竞争力下降11.28亿元。

我们推测，2020H1公司动力电池销售均价为0.82开源证券元/Wh，销量16.46GWh。

公司2020H1境外营收22.40亿，同环比+189.38%/+141.33%，境外营收占总营收比重11.89%，同环比+8.08pct/电气设备行业周报+7.90pct。

隆基股份中报业绩超预期，市场景气度继续向上龙头地位将进一步巩固公司2020H1实现收入201.4亿元（+42.7%），实现归母净利润41.2亿元（+104.8%），其中Q2实现收入115.4亿元（+37.4%），实现归母净利润22.5亿元（+61.1%）。

分业务来看：1）硅片，2020H1收入64.7亿元（+11.1%），其中外销24.7亿片看好龙头持续竞争力（+14.9%），其中国内销售21.9亿片（占比89%）；2）组件收入115亿元（+77.4%），对外销售6.58GW（+106%），其中海外销售3.44GW（占比52%）；3）电力方面，2020年上半年实现3.65亿元，同比基本持平。

板块和公司跟踪新能源汽车行业层面：宁德时代加盟开源证券电池银行。

新能源汽车公司层面：宁德时代2020H1归母扣非净利润同电气设备行业周报比减少24.30%。

光伏行业层面：中国石化入景气度继续向上股亚玛顿。

光伏看好龙头持续竞争力公司层面：隆基股份2020H1归母净利润同比增长104.83%。

风电行业层面：山开源证券西启动独立储能和用户可控负荷参与电力调峰。

风电公司层面：节能风电2020H1归母扣非净电气设备行业周报利润同比增加20%。

风险提示：新技术发展超预期、疫情导致需求低于预期、新能源市场竞景气度继续向上争加剧。