信达证券-煤炭行业周报：经济复苏延续，煤炭后市向好，关注高成长与高弹性标的-200830

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本信达证券周产地煤价小幅上扬。

截至8月21日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价430.0元/吨，周环比上涨2元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）395.0元/吨煤炭行业周报，周环比持平；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）364.0元/吨，周环比持平。

时值月末，煤管票额度紧张，部经济复苏延续分煤矿停产检修，产地供应整体偏紧。

产地大矿主要保长协铁路发运，受制于倒挂压力和煤管票严控，贸易发运不足煤炭后市向好，预计下周产地释放9月煤管票，供给边际或有所改善。

脱轨影响调入，下游关注高成长与高弹性标的拉运积极性提升，港口煤炭库存小幅减少。

本周国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）库存小幅减少，周内库存水平均值10信达证券70.70万吨，较上周的1133.61万吨减少62.91万吨，周环比下降5.55%。

8月24日大秦线一列重载列车在河北涿鹿站再次脱轨，影响港煤炭行业周报口煤炭调入。

同时环渤海港口货船比连续两周收窄，当前降至11.4的年度低位，下游拉运积极性提高，导致港口库经济复苏延续存下降。

港口煤价本周小幅煤炭后市向好下行，有望企稳。

截至8月2关注高成长与高弹性标的7日，秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价547元/吨，周环比下跌4元/吨。

国际煤价，截止8月27日，纽卡斯尔港动力煤现货价47.53美元/吨，较上周下跌2.9信达证券3美元/吨，周环比下跌5.81%。

截至8月27煤炭行业周报日，动力煤期货合约为558.0元/吨，期货升水11.6元/吨。

大秦线两次脱轨事故或将使得秋季检修提前，秋检之前下游电厂将阶段性补库，港经济复苏延续口煤价将止跌企稳。

焦炭焦煤板块：焦炭方面，截至8月25日，山西煤炭后市向好晋中二级焦价格报1650元/吨，较月初价格上调60元/吨；吕梁准一级焦价格报1680元/吨，较月初价格上调60元/吨。

河北唐山准一级焦价格报1880元/吨，较月初关注高成长与高弹性标的价格上调60元/吨。

山东日照二级焦价格1920元/吨，信达证券较月初价格上调50元/吨。

焦炭近期提涨落地，随着“金九银十”工地开工率回升，下游需求好转将进一步拉动煤炭行业周报焦炭消费，届时将继续出现供给偏紧的局面。

焦煤方面，截至8月27日，CCI山西低硫指数1268元/吨，周环比持平，月环比下跌27元/吨；CCI山西高硫指数1001元/吨，经济复苏延续周环比持平，月环比下跌2元/吨；灵石肥煤指数900元/吨，周环比持平，月环比下跌20元/吨；CCI临汾蒲县1/3焦煤指数970元/吨，周环比持平，月环比下跌50元/吨。

目前产地焦煤库存压力仍强，部分主煤炭后市向好流大矿库存已增至中高位水平。

关注高成长与高弹性标的考虑到煤源充足，多数焦企不急于补库，焦煤需求短期难以改善，库存压力下，价格仍将维持弱势。

我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，现阶段配信达证券置煤炭板块正当时。

供给方面，产地受煤管票和煤炭资源煤炭行业周报领域专项整治的影响，整体供应将持续受到限制，进口煤管控措施未出现放松迹象。

需求方面经济复苏延续，当前经济复苏态势延续，终端需求普遍改善，地产销量和乘用车批零销量增速回升；工业生产稳中有升，汽车、钢铁、化工等主要行业开工率同比涨多跌少。

近期国务院常务会议部署加大资金对灾后恢复重建工作的支持，在灾后重建拉动下煤炭后市向好，经济复苏态势有望延续。

工业用电用能需求关注高成长与高弹性标的逐步改善，雨季过后，水电出力将逐步收窄，火电的需求复苏带动煤炭需求上行，煤价有望打破当前僵持局面重回上行。

中长期看，供给端受“十三五”期间新增产能释放接近尾声，煤炭生产严格要求合法合规的限制，供给缺乏弹性；同时“能源安全”战略下，煤炭占一次能源消费占比降幅有望明显收窄，随着经济逐步恢复，煤炭需求有望继续提升，展望明年煤炭供需形势更为趋紧，我们全面看多煤炭板块，继续推荐关注煤信达证券炭的历史性配置机遇。

重点推荐2条投资主线：一是具备显著成长性的平煤股煤炭行业周报份和盘江股份；二是业绩弹性更大的陕西煤业、兖州煤业。

风险因素：安全生产事故；下经济复苏延续游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。