华西证券-罗曼股份-605289-VR/AR布局重要一步，文旅业务竞争力增强-211101

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事件概述。

公司公告拟与英国HolovisInternationalLtd（后文简称“Holovis”）共同在上海投资设立霍洛维兹数字公司，投资总额为人民币500万元，其中公司拟以货币方式出资人民币350万元，持有其70%股权。

？标的公司实力强劲，公司VR/AR拓展迈出重要一步。

根据公司公告信息，Holovis是全球领先的感官体验创新及方案提供商，拥有完整独立、自主产权的虚拟沉浸技术解决方案，成立20余年来，与捷豹路虎、迅达集团等知名企业结成战略合作伙伴，代表文化主题项目包括日本大阪环球影城《小黄人》飞行球幕、超级任天堂世界马里奥赛车项目、中国横店影视城电车之旅沉浸隧道等。

双方成立的合资公司将主要经营主题景区文旅IP孵化、3D动画、视觉特效、文创研发销售等业务，标志公司VR/AR布局迈出重要一步。

？文旅业务竞争力显著增强，进一步拓宽下游客户。

由于疫情后城市发展经济需要，我们判断未来文旅景观行业市场将逐渐扩容，且在消费升级及政策鼓励趋势下，更多旅游景点将打造主题性、特色类文化旅游演艺产品，因此公司我们认为公司此次成立合资公司，借助Holovis先进技术资源，将使得公司在文旅IP打造、沉浸式体验方面的竞争力显著增强。

此外，公司目前客户仍以市政管理部门为主，而由于旅游景观运营企业同样也是景观照明的重要下游，因此此次成立合资公司也有助于公司进一步拓展下游客户，增强综合竞争力。

？转型城市综合服务商，成长逻辑清晰。

根据公司业绩说明会公告，公司一直积极探索清洁能源的开发和利用，推进绿色清洁能源在照明领域的推广应用，今后将考虑在太阳能、风能等清洁能源的发电储电等领域开展，同时公司积极布局大数据领域。

我们认为公司对于大数据、新能源领域的布局，有利于解决远程控制、智慧运维以及城市全感知网等管理问题，进一步加强公司智慧城市运维能力。

公司由景观照明企业转型城市综合服务商，中期成长逻辑清晰。

投资建议维持盈利预测不变。

预计2021-2023年，公司收入7.38/9.28/12.20亿元，归母净利润1.40/1.82/2.42亿元，EPS1.62/2.10/2.79元，对应11月1日25.99元收盘价PE分别为16.0/12.4/9.3x。

维持目标价31.50元及“买入”评级。

风险提示政府财力不及预期，行业整合弱于预期，系统性风险。