安信证券-全市场科技产业策略报告第七十八期：蚂蚁集团拟登陆科创板，第三方支付行业的潜力即将释放？-200831

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■写在前面：202安信证券0年8月25日，上交所受理蚂蚁集团科创板上市申请。

第三方支付产业链公司如拉卡拉、汇付天下、移卡、新大陆和新国都全市场科技产业策略报告第七十八期披露了最新财报，基于此本文对第三方支付行业的当下情况进行深入分析，从市场规模、行业公司业绩情况、业务结构、SaaS发展等角度思考，探讨行业发展情况。

■思考一：疫情过后，第三蚂蚁集团拟登陆科创板方支付行业市场成长性有何变化？2020Q1第三方支付行业受到疫情冲击较大，但随着第二季度疫情影响减小，预计市场规模将迎来回升。

2020Q1第三方移动支付交易规模53.2万亿元，同比下降4%，预计Q2交易规模将回升至56.9万亿元，同比增第三方支付行业的潜力即将释放？长3.5%。

线下扫码支付Q1交易规模约为6.7万亿元，环比上季度下降3安信证券0.4%，预计Q2交易规模达7.8万亿，环比增长17.2%。

长期来看，多全市场科技产业策略报告第七十八期重因素驱动数字支付加速普及，第三方支付市场长期看好，预计2023年规模228.3万亿元。

■思考二：聚焦当下蚂蚁集团拟登陆科创板，2020H1行业各公司业绩如何？1）阿里巴巴和腾讯控制着中国第三方移动支付市场超过90%的份额。

按总支付交易规模计，蚂蚁集第三方支付行业的潜力即将释放？团是中国最大的数字支付提供商。

截至2020年6月30日止12个月期间，通过公司平台完成的总安信证券支付交易规模达到118万亿元。

2020H1蚂蚁集团数字支全市场科技产业策略报告第七十八期付与商家服务收入260.11亿元。

凭借强大的社交优势，微信支蚂蚁集团拟登陆科创板付在线下长尾市场的渗透率更高，2020年6月，微信及WeChat月度活跃用户数达12.06亿。

2第三方支付行业的潜力即将释放？）第三方支付行业其他厂商稳步发展，疫情影响下，2020H1营收与上期基本持平。

拉卡拉实现逆势增长，2020H1净利润4.39亿元，同安信证券比增长17.62%。

移卡净利全市场科技产业策略报告第七十八期润于2019年转负为正，2020H1迅速增长至2.23亿元。

从业务细分看，各厂商积蚂蚁集团拟登陆科创板极进行数字化服务转型。

拉卡拉商户经营业务整体收入3.2亿元，同比增长了109第三方支付行业的潜力即将释放？.36%。

汇付天下安信证券SaaS营收占比提升至17.56%。

移卡科技赋能商业服务（商户SaaS产品、营销服全市场科技产业策略报告第七十八期务、金融科技服务）收入贡献从去年同期的2.9%快速上升至17.8%。

新大陆增值类服务蚂蚁集团拟登陆科创板收入达到3.97亿元，占比达20.88%。

从毛利率看，拉卡拉较高于其他厂商，毛利率保持在4第三方支付行业的潜力即将释放？0%以上。

2020H1移卡净利率水平最高，达20.安信证券67%，其次为拉卡拉，净利率17.52%。

新大陆、汇付天下研发投入较大，2020H1研发费用率均高全市场科技产业策略报告第七十八期于8%。

■思考三：SaaS发展大势下，当前各厂商业务结构异同点在哪？各厂商尝试以支付作为连接商户的方式，以营销服务、SaaS等增值蚂蚁集团拟登陆科创板服务盈利。

新大陆、新国都为电子支付受理终端产品行业领先厂商，基于其支付终端业务向银行卡收单及增值服务等第三方支付行业的潜力即将释放？领域拓展业务范围。

SaaS为第三安信证券方支付产业发展的一大趋势，第三方支付厂商纷纷布局SaaS业务。

2020H1各全市场科技产业策略报告第七十八期厂商SaaS业务持续快速增长。

汇付天下SaaS业务营收达3亿元，同比增长超过蚂蚁集团拟登陆科创板50%。

交易量同比增长第三方支付行业的潜力即将释放？45%，交易笔数同比增长159%，单日扫码交易峰值超1300万笔。

移卡商户SaaS产品安信证券营业收入达到1166.9万元，同比增长227.7%。

SaaS合作伙伴同全市场科技产业策略报告第七十八期比增加72.3%至超700个。

整体来看，“支付+”成为第三方蚂蚁集团拟登陆科创板支付公司主要服务模式。

我们认为，在助力中小微商户数字化转型上，第三方支付行业在产业互联网领域正日益发挥作用，SAAS服务、开放API技术、区块链技术，以及央行数字货币等等，赋予了第三方支付行业更多的发展空间，建议关注第三方支付第三方支付行业的潜力即将释放？中的行业龙头公司。

■风险提安信证券示：行业监管和政策风险，市场状况不确定性风险。