东证期货-苯乙烯调研报告：需求强劲难敌扩能周期，苯乙烯产业链利润仍将下沉-200901

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★调研路线：华东地区苯东证期货乙烯产业链此次调研聚焦在华东地区EPS、PS与ABS三大下游，意在探究苯乙烯需求端现状以及潜在变化，同时此次调研还涉及到苯乙烯生产以及库区仓储等热点话题。

★苯乙烯三大下游需求强劲，但进一步提升存在瓶颈：根据调研来看，目前三大下游工厂的订单普遍预售一个月以上，部分ABS与PS工厂的订苯乙烯调研报告单甚至预售至10月底。

需求强劲难敌扩能周期在传统旺季来临之际，三大下游需求依然表现强劲。

根据最新资讯统计，ABS、P苯乙烯产业链利润仍将下沉S与EPS的行业开工率分别达到100%、81%与69%。

显然东证期货ABS行业开工已经达到满负荷。

对于高利润之下EPS与PS装置仍未开满的问题，产业人士给出如下几方面解释：一是部分装置老旧，常态难以开到满负荷苯乙烯调研报告；二是因销售半径问题，周边需求消化能力不足抑制装置开工；三是装置检修损失产量；四是生产装置不同牌号切换损失产量。

结合调研与数据梳理，我们推需求强劲难敌扩能周期断苯乙烯三大下游开工率进一步提升空间有限。

★苯乙烯产业链利润下沉在2021年底前将是常态苯乙烯产业链利润仍将下沉：高速扩能周期之下，苯乙烯正在走向产能过剩。

长期趋势上苯乙烯的产能过剩将会向下传导至ABS、PS以及EPS等行业的扩能，只是下东证期货游装置密集投产要等到2021年底。

在此之前，苯乙烯产业链利苯乙烯调研报告润向下游转移将是常态。

★投资建议近几个月需求强劲难敌扩能周期间即便苯乙烯需求强劲，依然未能化解苯乙烯市场的供需矛盾。

接下来三大下游开工率进一步提升空间有限苯乙烯产业链利润仍将下沉，而供给端将迎来约110万吨的新增扩能，由此预计苯乙烯仍处于景气下行周期。

操作上建议以做空苯乙烯东证期货利润为核心思路。

★风险提示苯乙烯调研报告调研结论可能因样本过少而有所偏差。