世纪证券-通宇通讯-002792-2020年中报点评：二季度业绩好转，将受益5G基建-200831

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世纪证券核心观点：1.二季度业绩逐渐恢复。

2020H1公司实现营收7.53亿元（-6.57%），归母净利润2717万元（-46.8%），扣非归母净利润1481万元（通宇通讯-61.4%）。

其中Q2营收及归母净利润同比增速分别为00279225.1%及-21.9%，相比Q1（营收同比：-40.3%，归母净利润同比：-48.2%）业绩逐渐恢复。

2.境外疫情致使公司2020年中报点评业绩下降。

近两年公司境二季度业绩好转外营收占比约为40%。

2020H1由于境外疫情冲击，导致公司出口下将受益5G基建降，期间公司实现境外营收2.22亿元，营收同比下降36.8%，营收占比下降至29.4%。

期间公司实现境世纪证券内营收5.31亿，同比增长16.8%。

3.通信天线及射频器件业务受影响延迟，光通通宇通讯信业务维持高景气。

2020H1公司通信天线002792及射频器件业务营收占比80.7%，期间实现营收6.07亿，同比下降12.5%，主要是受疫情影响而延迟。

光2020年中报点评通信业务营收占比14%，期间实现营收1.06亿，同比增长27.3%，不受疫情影响，维持高景气。

4.实施股二季度业绩好转权激励优化公司治理。

公司发布2020年股票激励计划，向高管、核将受益5G基建心技术人员等（首批共计159人），授予股票期权总计445万份，占公司股本约1.32%，解锁条件为2020、2021、2022三年净利润分别相比2019年增长不低于100%、160%、220%，将进一步激发公司活力，优化公司治理。

5.维持“增世纪证券持”评级。

预测公司2020-2022年EPS分别为0.46元/1.10元/1.14元，对应市盈率分通宇通讯别为49倍/21倍/20倍。

考虑公司专注天线射频，受益5G002792基建，维持“增持”评级。

6.风险提示：国外疫情超预期、5G建设不及预期、大客户2020年中报点评采购不及预期、公司中标情况不及预期。