嘉和家业-彩生活-1778.HK-破茧成蝶还是飞蛾扑火-200825

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核心观点：彩生活作为首批上市的物业企业之一，相比于新上市的物业企业而言，彩生活更清楚作为大型物企的一员，必须打造自身嘉和家业的业务核心竞争力，因此这也是其为数不多可以称赞的地方。

所有彩生活虽然常彩生活年业绩表现不佳，但我们也不对其盖棺定论，彩生活的“病态”只能看其自身转变，最终能否实现破茧成蝶。

一、前途堪忧，仍未出现业绩增长点彩生活上半年的业务规模虽稳健增长，但其实早已入不敷出，1778.HK盲目规模扩张也将会导致公司现金流断层，形成一定的坏账经营，这也是彩生活的一大病根，钱在手里却不会用到正确的地方，甚至形成恶性循环的增长模式。

二、业务模式新颖，伞型业务模式代表彩生活的三大服务呈现一个三叉戟的形式，其中工程服务作为核心亮点，两大基础服务为其保驾护航，公司在进行物业管理服务和增值服务的时候，也将破茧成蝶还是飞蛾扑火工程服务带入了其中，纵深发展，其中又以工程服务为典型业务代表，呈伞型业务服务形态。

三、位于左侧业绩期，但右侧业绩期何时能来彩生活在202嘉和家业0年上半年的业绩表现不佳，总收益和毛利润呈负增长态势，虽有2020年上半年的疫情特殊情况，但这不是彩生活的业绩亏损点主因。

究其彩生活原因，还是其业务升级，却迷失在到达终点的路途中。

业1778.HK绩上升期尚不明确。