嘉和家业-建业新生活-9983.HK-投机取巧的物企能走多远？-200825

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核心观点：建业新生活为2020H1新上市物企，背靠嘉和家业建业集团，深耕于河南区域，外拓步伐迟缓，去依赖化任重道远。

其增值服务业务主要针对非业主领域建业新生活，业主增值服务业务发展滞后，企业可持续发展能力受质疑，天花板上限较低。

9983.HK一、金玉其外，败絮其中2020H1，围绕物业展开的基础物管服务和相关增值服务占比仅为79.5%，其中占比最大的增值服务针对非业主领域，受宏观因素影响，新增竣工项目增速放缓，未来非业主增值服务业绩增长有限，集团未来业绩可持续发展能力较弱。

二、依赖化加重，前途任重道远2020H1，建业新生活新增管理项目近80%来源于建业集团或关联企业，投机取巧的物企能走多远？截至2020年6月末，总在管面积约70.6%来源于关联企业，较2019年末又新攀升2个百分点。

依赖化持续加重，外拓步伐迟缓嘉和家业，未来发展任重道远。