天风期货-聚酯周报：PTA&MEG，从成本支撑到成本坍塌-211028

《天风期货-聚酯周报：PTA&MEG，从成本支撑到成本坍塌-211028（29页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风期货-聚酯周报：PTA&MEG，从成本支撑到成本坍塌-211028（29页）.pdf（29页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

PTA：供需面边际走弱，短期偏弱，关注成本端原油波动。

供需面来看，10月目前除了虹港装置停车外，国内PTA装置已经全开，PTA面临边际不断累库的状态。

11-12月供需面上，除亚东外没有明确检修的装置，可能检修的装置主要是百宏和逸盛大连；需求端，调研下来下游有开车意愿，但政策存不确定性，按照聚酯10月82.5%，11月85%，12月87%评估；平衡表来看，考虑百宏检修还是累库的状态累库幅度不小（30万吨以上）。

现货不断累库状态下聚酯低负荷采购积极性不高，现在基差已经走到-110了（目前基差已经到无风险了），后面可能继续走弱，但空间不大。

成本端原油，有冷冬预期+能源替代需求，不过现在原油已经进入高位（预期反应在价格中）。

近期原油面临伊朗、美联储会议、OPEC会议，不确定性面前，资金存在避险情绪。

估值上，PX加工费150美元左右比较低，PTA加工费在700左右。

目前来看，浙石化原油配额下达，PX产量有望提升，PX加工差预计偏弱，近期醋酸小幅回落后PTA主流工成本要达到500左右，目前PTA加工费中性偏高，短期基本面走弱，加工费存在压缩可能，关注月差1-5反套机会。

风险提示：原油波动加大，PTA装置计划外检修增加，需求恢复不及预期。