开源证券-先河环保-300137-公司首次覆盖报告：环保物联网领军，数据运营开启新篇章-200901

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环保领域物联网解决方案龙头，首次覆盖给予“买入”评级公司是环保领域物联网解决方案龙头，也是国内高端环境监测行业的领军企业，随着环保数据运营的新模式加速落地，公司发开源证券展有望步入新阶段。

我们预测公司2020-2022年归母净利润为2.76、3.53、4.59亿元，EPS为0.50、0.64、0.83元/股，当前股价对应2020-2022年PE为18、14、11倍，公司PE及PEG估值低于行业可比公司先河环保平均水平，首次覆盖给予“买入”评级。

政策助推智慧环保需求释放，公司有望持续受益从“大气十条”到“蓝天保300137卫战”，再从“水十条”到“河长制”，大气监测及水污染监测领域的政策密集出台，推动智慧环境监测需求快速释放，据前瞻产业研究院测算，2019年全国智慧环保市场达585亿元。

公司作为国内高端环境监测行业领军企业，已发展成为集环境监测、治理、服务为一体的集团化公司，具有全产业链服务优势，在行业中具有较强的竞争力，有望持续环保物联网领军快速发展。

数据运营服务新模式加速落地，发展迈数据运营开启新篇章入新阶段公司作为环保物联网领军企业，数据运营服务已成为公司发展的新引擎。

根据我们测算，环保数据运营服务市场空间约在百亿左右，公司于2019年牵头成立河北省先进环保产业创新中心，创建环保应用新模式，目前新商业模式正逐开源证券渐落地。

我们认为，第三方数据运营服务成为新趋势，先河环保公司运营服务新业务有望再创一个“先河”。

风险提示：全年业务受新冠疫情影响风险；运营服务业务不及预期风险；市场竞争加剧风险；300137产业政策变动风险。