万联证券-南京银行-601009-点评报告：营收和利润延续高增-211102

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报告关键要素:2021年10月30日，南京银行发布2021年三季度业绩报告。

投资要点:营收同比增长20.99%，归母净利润同比增长22.36%：收入端，利息净收入同比增长16.65%，手续费净收入同比增长32.85%。

营收的高速增长主要是规模扩张以及投资收益的驱动。

三季度单季净息差环比下行：三季度单季净息差环比下行。

从分项数据看，贷款持续增长，带动生息资产端收益率回升。

因此，净息差的环比回落预计是负债端成本率的上升幅度高于资产端收益率的上升幅度。

大零售战略2.0改革加速推进：公司发挥理财业务优势，持续完善理财产品体系，进一步拓展了委托理财业务收入的来源和总量。

同时，承销业务量大幅增加，从而带动了代理及咨询业务收入的快速增长。

叠加未来两年内增加约100个网点的规划，预计中间业务收入仍将保持高速增长态势。

资产质量基本保持稳定：不良率0.91%，环比持平。

关注率1.14%，环比略有上升。

整体的拨备覆盖率达到395.9%，持续提升，风险抵补能力进一步增强。

盈利预测与投资建议：公司可转债获批成功发行。

公司对公和零售业务同时发力，带动中间业务的快速增长。

2021/22/23年EPS预测1.45元/1.69元/2.01元，按照南京银行A股10月30日收盘价9.7元，对应2021年0.9倍PB，维持增持评级。

风险因素：受新冠疫情影响，全球经济恢复不及预期，导致银行资产大幅波动。