中信证券-汽车行业2020年8月重卡销量点评：8月重卡销量同比+75%，高景气有望持续-200902

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据第一商用车网报道，2020年8月，我国重卡市场预计销售各类车型12.8万中信证券辆以上，同比+75%，环比-8%，创8月销量历史记录。

1-8月，重卡累计销量有望达到108.4万辆，汽车行业2020年8月重卡销量点评同比+35%。

在国三重卡提前淘汰、超载超限治理、基8月重卡销量同比+75%建刺激等因素助力下，重卡行业高景气有望持续。

预计8月重卡销量达12.8万辆，同比+75%，延续了销量大涨的趋势；1-8月高景气有望持续累计销量108.4万辆，同比+35%。

第一商用车网报道，2020年8月，我国重卡市场预计销售各类车型12.8万辆左右，同比+75%，环比-8%，创8月销量历史记录（中信证券上一纪录为2017年8月的9.4万辆）。

重卡汽车行业2020年8月重卡销量点评市场继续保持高增长，景气度继续维持高位。

今年1-8月，重卡累计销量有望达到108.48月重卡销量同比+75%万辆，同比+35%。

分企业来看，前五名高景气有望持续依次为：一汽解放（2.76万辆，同比+74%）、东风集团（2.7万辆，同比+64%）、中国重汽（2万辆，同比+80%）、陕汽集团（1.9万辆，同比+81%）、福田汽车（1.35万辆，同比+133%）。

国三淘汰、超载超限治中信证券理、基建刺激促成重卡高度景气。

国三柴油重卡提前淘汰助推重卡的更新换代，部分省份已经开始限制国四车的运营，若国四重卡汽车行业2020年8月重卡销量点评的运营限制和鼓励提前淘汰政策铺开，则其刺激力度预计至少是国三老旧重卡提前淘汰政策的两倍以上，排放升级或超预期。

全国各地超载治理趋严，国道等8月重卡销量同比+75%中短途支线治超逐步实施，推动合规重卡、标载重卡与轻量化重卡需求快速提升。

逆周期基建刺激政策逐步落地，工程重卡有望受益于基高景气有望持续建高景气。

重卡行业ASP有望逐年提升，中信证券格局或将继续向好。

重汽车行业2020年8月重卡销量点评型车国六a阶段标准将于2021年7月1日全面实施，有望拉动单车价格提升2-4万元/辆。

安全法规日趋完善，EBS、液力缓速器等安全配置升级推动重卡单价8月重卡销量同比+75%长期向好。

随着运输环境和从业者结构的改变，用高景气有望持续户舒适度要求提升，高端重卡需求提速。

重卡的车型周期相对较长，车型生命周期内其中信证券边际成本低，具有研发前置的特点。

高端重卡行业汽车行业2020年8月重卡销量点评的竞争格局能够在较长的时间里保持稳定与集中，龙头公司可以维持较为强劲的盈利能力与持续发展能力。

我们认为随着环保、安全政策的趋严与用户需8月重卡销量同比+75%求的高端化，重卡单价的提升趋势将继续维持，并且具有加速的趋势。

风险因素：宏观经济增速下行压力持续；重卡销量提前透支；基建刺激政高景气有望持续策落地不及预期；国三柴油重卡淘汰不达预期等。

投资建议：我们预测全年重卡销中信证券量或将在135万辆以上。

8月重卡继续保持高景气度，在国三提前淘汰、支线治超、基建刺激等因素助力下，重卡汽车行业2020年8月重卡销量点评行业高景气有望持续。

我们继续重点推荐受益于高端车型放量、天然气车型旺销的中国重汽（H）和8月重卡销量同比+75%中国重汽（A）；重点推荐受益于竞争格局优化、长期价值被低估的潍柴动力（A+H）。

推荐受益于半挂车与上装产品结构升高景气有望持续级、格局有望优化的中集车辆（H）。

此外，在国六后处理产业链上，我们重点推荐中重型发动机EGR系统龙头银轮股份，后处理系统综合供应商威孚高科；建议关注有望实现蜂窝陶瓷进口替代中信证券的奥福环保、国瓷材料，车用尿素龙头龙蟠科技，轻卡EGR龙头隆盛科技。