东方证券-计算机行业20年中报总结：盈利指标逐季改善，多数主线未来预期向好-200902

《东方证券-计算机行业20年中报总结：盈利指标逐季改善，多数主线未来预期向好-200902（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东方证券-计算机行业20年中报总结：盈利指标逐季改善，多数主线未来预期向好-200902（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

我们以中信计算机行业划分为基础，剔除B股、ST以及部分业务弱相关的个股，选取了其中171家上市公司作为统计对象，我们分析了板东方证券块2020中报经营情况，并对板块整体估值做详细分析。

核心观点受疫情影响，板块上半年总体营收、计算机行业20年中报总结净利润及扣非净利润首次出现下滑。

2020年受到新冠疫情影响，板块内公司各项经营指标受到较大影响，上半年样本总营收规模、归母净利润规模以及扣非净利润规模近年来首次出现负增长，其中样本总营收规模为2711.5亿，同比下滑盈利指标逐季改善6.3%，总体归母净利润规模为125.4亿，同比下滑32.4%，总体扣非净利润规模为92.9亿，同比下滑22.2%。

多数主线未来预期向好上半年期间费用率有所提升，毛利率基本维持稳定，净利率有所下降。

20Q2整体东方证券营收、净利润等主要盈利指标均出现明显改善。

板块营收同比增速从20Q1的C20.2%恢复至20Q计算机行业20年中报总结2的+5.7%。

净利润方面，20Q1样本总规模仅为10.9盈利指标逐季改善亿，而2019Q1这一数据为62.1亿，下滑十分显著，而20Q2样本净利润规模达到114.5亿，同比仅下滑7.1%，下滑幅度已大幅缩窄。

此外，多数主线未来预期向好实现收入正增长的公司占比从Q1的29.2%提升至Q2的55.6%。

20H1各子板块营收增速分化明显，智能网联、硬件东方证券设备等主线增长较快。

从子板块上半年的营收增速上来看，5个子行业上半年营收实现正增长：智能网联汽车计算机行业20年中报总结（25%）、硬件设备（18%）、金融科技（8%）、医疗信息化（6%）、人工智能（6%）。

20Q1大多数子板块营收均出现了不同程度下滑，20Q2各子板块实现了不同程度的改善，其中硬件设备、人工智能、智盈利指标逐季改善能网联、金融科技、IT服务&外包、医疗信息化、集成商以及网络安全Q2单季度营收恢复了正增长。

我们预计多数主线未来预期向好随着下游需求逐步回暖，各子板块有望迎来加速发展。

东方证券重点关注确定性成长及估值较为合理的主线机会。

截止8月31日计算机板块市盈率（TTM）为216倍，与A股市场其他行业的横向比较下，计算机行业20年中报总结计算机行业市盈率处于较高位置。

2011年至今的行业平均市盈率为72、中位盈利指标逐季改善数为58；在此背景下，我们认为未来行业仍然呈现个股分化的趋势，重点关注确定性增长及估值较为合理的主线机会。

投资建议与投资标的云计算与基础设施、智能网联、医疗信息化、信创、网络安全等子板块具备较强的产多数主线未来预期向好业确定性以及业绩成长性，值得投资者重点关注。

建议关注：美亚柏科(300188，买入)、中科曙光(603019，未评级)、卫宁健康(300253，买入)、金山办公(688111，未评级)、安恒信息(688023，未评级)、鸿泉物联(688288，买入)、深信服(300454，增持)、诚迈科技(300598，未评级)、航天宏图东方证券(688066，未评级)、科大讯飞(002230，未评级)、中科创达(300496，未评级)、神州信息(000555，未评级)、奇安信-U(688561，未评级)、南洋股份(002212，买入)石基信息(002153，未评级)等。

风险提示市场风险偏好降低的风险计算机行业20年中报总结、下游需求恢复不及预期的风险。