光大证券-中国石油-601857-2020年半年报点评：低油价影响公司业绩，降本增效成果显著-200902

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事件：公司光大证券发布2020年半年度公告，报告期内实现营业收入9290亿元，同比下降22.34%，实现归母净利润-300亿元，折EPS-0.164元/股。

其中Q2单季实现营业收入4199亿元，同比下降30.61%，环比中国石油下降17.51%，实现归母净利润-138亿元，折EPS-0.075元/股，环比减亏25亿元，同比下降319亿元。

点评：降本增效显著，低油价下油气产量双增长2020H1公司勘探和开发板块实现实现经营利润103.51亿元，同比下降80.7%，其中2020Q2单季经营亏损45.32亿元，同比下降438.34亿元，环601857比减少194.15亿元，主要还是由于国际原油价格持续维持低位，跌破公司原油完全成本线导致。

Q2单季布油均价仅29.742020 年半年报点评美元/桶，环比下降40.8%。

在国际油价持续处于低位的不利环境下，公司仍大力推进提质增效，严格控制成本费用和资本性支出，降本增效成果显著：2020H1公司单位操作成本9.64美元/桶，同比减少14%，生产原油2.43亿桶，同比增加6.21%，环比增加4.3%，生产天低油价影响公司业绩然气1.06万亿立方英尺，同比增加10.14%，环比减少2.27%。

公司坚持促进页岩气勘探开发，有效增加天然气供给，同时稳步推进新项目开发，以及资产结构降本增效成果显著的持续优化。

库存减利影响炼油板光大证券块业绩，化工品产量小幅上升2020H1炼油与化工板块经营亏损105.4亿元，同比减少169.1亿元。

其中炼油业务经营亏损中国石油136.44亿元，同比减少164.24亿元；化工业务实现经营利润31.04亿元，同比下降4.68亿元。

2020Q2单季公司炼化板块经营亏损18.38亿，环比减亏68.64亿，同比减少38.06亿，主要还是由于国内市场需求低迷、产品价格下跌、库存减利601857等影响了整体盈利能力。

2020 年半年报点评公司合理调整装置负荷和产品结构，优化原油资源配置，并及时调整加工负荷，大力减油增化。

2020Q2公司加工原油291.7百万桶，同比下降4.61%，分别生产汽、煤、柴油1,096、187、1403万吨，同比变低油价影响公司业绩化-12.68、-42.43%、+6.35%，生产柴汽比从去年同期的1.05提升为1.28。

此外公司努力提升高附加值化降本增效成果显著工产品产量，同时全力支持我国及世界各国疫情防控工作，积极组织熔喷布等防疫物资研发和生产。

2020Q2公司分别生产乙烯和合成树脂156.4、255.1万吨，同比增长9.91%、7.82%；生产合成纤维原料及聚合物产量31.4万吨，光大证券同比增长3.97%。