中银国际-万业企业-600641-IC离子注入机进入晶圆验证阶段-200903

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公司发布2020年半年报，上半年实现营业收入4.75亿元，同比减少70.79%；实现归属于中银国际上市公司股东的净利润1.80亿元，同比减少65.85%。

支撑评级的要点房地产仍万业企业是公司主要收入来源。

公司上半年房地产收入4.37亿元600641，同比减少72.93%，占总营收比例约92%。

2018年公司收购凯世通切入半导体设备行业后，房地产板块以加快IC离子注入机进入晶圆验证阶段销售和资金回笼为目的，上半年按照交房节奏确认的收入减少。

由于IC设备仍在验证接待中银国际尚未实现收入，房地产业务收入占比仍高。

IC离子注入机已进万业企业入晶圆验证阶段。

据中报显示，IC600641离子注入机方面，目前产品已进入晶圆验证阶段，且国内一家重要的12英寸晶圆芯片制造厂与一家存储器芯片设计制造厂正在公司产品。

光伏离子注入机方面，全球仅有凯世通等3家公司生产，公司开发新一代iPV6000产品实现23.5%以上的光电转换效率，并进IC离子注入机进入晶圆验证阶段一步向大尺寸硅片覆盖。

半导体装备与材料的外延并购仍是公中银国际司转型升级的工作重点。

在集成电路国产化的机遇背景下，公司引入国家万业企业集成电路产业基金作为股东方，积极布局集成电路装备领域，入股上海半导体装备材料基金，该基金先后投资飞凯材料、精测电子、长川科技、华卓精科和上海御渡等，并购紫光控股等集成电路装备材料核心项目。

2020年下半年，公司继续600641将外延式发展战略作为重要的工作目标，寻找集成电路装备与材料的上下游并购项目，充分发挥资本平台优势，转型集成电路产业领域。

估值我们维持公司收入预测和利润预测不变，目前集成电路领域的离子注入机IC离子注入机进入晶圆验证阶段国产化势在必行，公司外延并购仍在努力，维持增持评级。

评级面临的主要风险科技战延伸到零部件进口受中银国际影响；本土晶圆厂扩产推迟等。