华鑫证券-固收日报：国常会强调货币政策可持续性，外资投资债市便利再提升-200903

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重点关注国务院常务会议要求坚持稳健的货币政策灵华鑫证券活适度，保持政策力度和可持续性。

中央政府网站消息，9月2日召开的国务院常务会议指出，下一步要坚持稳健的货币政策灵活适度，保持政策力度和可持续性，不搞大水漫灌，引导资金更多流固收日报向实体经济，以促进经济金融平稳运行。

此次会议未提及“保持流国常会强调货币政策可持续性动性合理充裕”，而是强调了政策的“可持续性”和“引导更多资金流向实体经济”。

我们认为，第一，国常会对货币政策的要求进一步延续了“轻总量、重结构”的思路，第二，“可持续性”意味着在经济复苏较为强劲的阶外资投资债市便利再提升段，货币政策可能阶段性收紧，从而为将来预留充足的政策空间，事实上我们看到资金价格在过去几个月的显著抬升，已经是对这一政策思路的实践。

因此我们认为华鑫证券此次会议对货币政策的表述是比过去略微偏紧的。

从市场来看固收日报，月初隔夜资金价格维持在2%以上也是近几个月以来偏紧的水平。

全国银行间同业拆借中心国常会强调货币政策可持续性直接交易服务成功落地。

外汇交易中心网站消息，9月外资投资债市便利再提升2日，全国银行间同业拆借中心与结算代理人、做市机构、境外第三方平台积极合作，直投模式下直接交易服务（CIBMDirect直接交易服务）开始试运行。

试运行首日，多家境外机构通过该服务达华鑫证券成现券交易，体验了直接交易的高效便利，用户反馈良好。

将有利于境外机构固收日报更为便捷的投资国内债券市场。

《关于境外机构投资者投资中国债国常会强调货币政策可持续性券市场有关事宜的公告（征求意见稿）》公开征求意见。

人民银行网站消息，9月2日，为进一步加强中国债券市场对外开放的系统性、整体性、协同性，便利境外机构投资者配置人外资投资债市便利再提升民币债券资产，中国人民银行、中国证监会、国家外汇管理局共同起草了《中国人民银行中国证监会国家外汇管理局关于境外机构投资者投资中国债券市场有关事宜的公告（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。

将境外机构准入华鑫证券申请从产品调整为管理人、托管人，按照法人机构是市场活动主体和监管对象的基本思路，夯实各方责任义务，便利相关操作。

境外机构不再以产固收日报品名义提交申请，无需逐只产品入市。

财新中国PMI连续4个月位于荣枯国常会强调货币政策可持续性线以上。

8月份财新中国PMI录得53.1外资投资债市便利再提升，前值52.8，服务业PMI录得54，前值54.1，产出指数录得55.1，前值54.5，均连续4个月位于荣枯线以上。