方正证券-银河微电-688689-业绩超预期-211102

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事件：10月29日，公司发布2021年三季报，第三季度单季度实现营收2.1亿元，归母净利润0.5亿元。

受益于行业回暖及国产替代，业绩超预期发展。

顺应市场环境，公司加快扩大产能，积极提高市场份额。

2021年第三季度单季度实现营收2.1亿元，同比增长26.9%；实现归母净利润0.5亿元，同比增长151.1%。

前三季度实现营收6.2亿元，同比增长43.3%；归母净利润1.1亿元，同比增长112.3%。

小信号器件保持核心优势，市场知名度高。

主营小信号器件包括小信号二极管、小信号三极管、小信号MOSFET。

作为公司的核心优势产品，小信号器件布局较早、具备先发优势，在国内市场的占有率超过5%。

公司已在小信号器件封装尺寸方面达到了国内领先企业的同等水平，为持续提升国产化替代和国际化竞争能力提供强有力的保障。

功率二极管持续发力，提供增长动力。

公司掌握半导体功率二极管部分品类芯片的设计和制造技术，建有业内主流的台面芯片产线和国内先进的平面高压芯片工艺平台。

产品涵盖功率二极管、功率三极管、功率MOSFET和桥式整流器，广泛应用于计算机及周边设备、家用电器、适配器及电源、网络通信、汽车电子、工业控制等领域。

盈利预测：预计公司2021-2023年实现营收9.8/12.5/16.5亿元，归母净利润1.5/2.0/2.5亿元，维持“推荐”评级。

风险提示：（1）技术研发成果不及预期；（2）市场竞争加剧；（3）上游供应商产能不及预期。