东海期货-事件评论：洪涝高温扰动生产端，供需缺口进一步收窄-200831

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8月制造业PMI小幅回落至51东海期货，供需缺口进一步收窄，价格指数持续上行，或进一步印证需求端的复苏。

8月国内生产端受自然灾害及高温拖累有所降温，随着9月需求旺季到来，建筑链条重拾景气，预计生产端事件评论将重回高景气度。

目前复苏逻辑仍是主线，商品价格和企业利洪涝高温扰动生产端润趋于修复。

政治局会议定调，宏观调控稳总量重结构，流动性驱供需缺口进一步收窄动边际放缓，三季度工业品价格上行高度或有限。

8月官方制造业PMI录得51.0东海期货，环比7月回落0.1个百分点，低于市场预期。

在需求事件评论方面，8月新订单PMI分项较7月回升0.3个百分点至52，为连续6个月处于扩张区间。

洪涝高温扰动生产端8月新增订单加速扩张，内需延续恢复。

在生产方面，8月生产指数较7月小幅回落0.5个百分点至53.5，8月国内生产端受自然灾害及高温拖累，全国高炉开工率小幅回落至71%，但仍处18年以来供需缺口进一步收窄同期新高。

钢东海期货材及螺纹钢等库存有所增加，生产端指标涨跌不一。

随着9月需求旺季到来，建筑链事件评论条重拾景气，预计生产端将延续景气度。

值得注洪涝高温扰动生产端意的是，新出口订单较7月分别回升0.7个百分点，但仍处于荣枯线之下。

受益于海外消费需求修复，及提前其他国家复工所带来供需缺口进一步收窄的部分替代作用，出口增速超预期，出口或持续受益于全球经济改善。

进东海期货口分项较7月回落0.1个百分点至49，7月国内需求稳步恢复，生产端受梅雨季及高温影响略有降温，进口增速有所放缓。

短期来看，随着梅雨高温季及消费淡季消退，生产端特别是建筑链条重拾景气事件评论，仍对进口增速有所支撑。

在价格指标方面，持续大幅高于荣洪涝高温扰动生产端枯线，或进一步印证需求端的延续复苏。

8月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别比上月回升供需缺口进一步收窄0.2和1个百分点至58.3和53.2。

8月份需求端东海期货延续复苏，带动原材料购进价格持续上行。

从行事件评论业分布来看，主要是上游行业价格上涨较快，如钢铁、有色两个行业的价格指数均高于60.0%预计8月PPI降幅进一步收窄，中上游企业盈利改善。

虽然需求端延续复苏，但仍相对弱于生产端，出厂价洪涝高温扰动生产端格改善弱于原材料购进价格。

从库存情况来看,供需缺口进一步收窄8月两大库存指标处于荣枯线之下，处于被动去库存阶段，去库速度有所放缓。

产成品库存指数回落0.5个百分点至47.1，原材料库存指数回落0.6个百分点至47.3，8东海期货月受需求端修复的带动，库存持续去化。

9月步入传统消费旺季，预计库存水平将延事件评论续去化。

8月份，非制造业洪涝高温扰动生产端商务活动指数为55.2，较7月回升1个百分点，服务业复苏有所加快，建筑业高位小幅回落。

服务业商务活动指数为54.3，供需缺口进一步收窄比上月回升1.2个百分点，服务业继续改善。

居民消费需求加快释放，住宿、餐饮、文化体育娱乐等东海期货行业活跃度逐步恢复。

建筑业生产小幅回落，建筑业商务活动指数为60.2，较上月事件评论回落0.3个百分点，随着基础设施建设的稳步推进以及高温降雨天气的减少，建筑业有望保持较高的景气度。