天风期货-镍周报：供应担忧升级，镍价突破12万关口-200901

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SMM1#电解镍报价118700-119900元天风期货/吨，俄镍升贴水报0至200元/吨，升贴水继续持稳，成交一般；金川镍升贴水报800-1000元/吨，价格走高主因在于近期厂家出货有限，且贸易商在甘肃自提后，大多货物仍在运输途中，因此上海现货较少，令贸易商惜售。

LME镍库存增加24吨至238974吨，受疫情影响，海外镍消费受到抑制，库存仍镍周报处于高位。

上海保税区库存约20800吨，其中镍豆库存为19100吨，镍板库存为供应担忧升级1700吨。

本周镍镍价突破12万关口豆进口600吨，下周仍有部分镍豆将清关入库。

镍产业链各环节利润均扩大天风期货，菲律宾雨季即将到来，国内铁厂备货需求高涨，推高镍矿价格。

与此同时，印尼罢工事件推波镍周报助澜，刺激镍铁价格大涨，镍铁厂扭亏为盈。

供应担忧升级不锈钢跟随成本端涨价，钢厂利润尚可。

操作建镍价突破12万关口议及逻辑：谨慎偏多。

自二季度以来，镍供天风期货应端扰动就频繁发生，7、8月自菲律宾的镍矿进口量虽有回升，但尚有2月就将进入雨季，印尼禁矿引发的国内原料不足问题终将显现。

短镍周报期铁厂利润有一定回暖，但部分小厂在用完最后的库存之后，预计将彻底停产或者转型。

印尼方面镍铁继续投产，因当地不锈钢产量增加，消耗一部分原料，流供应担忧升级入国内的镍铁量并未大幅增加。

下游不锈钢库存持平，在利润回镍价突破12万关口暖情况下，供应仍有增加趋势，对镍消费有一定拉动作用，关注金九银十的订单情况及库存变化。

风险提示：新冠疫情天风期货进展；印尼、菲律宾政策动向；不锈钢大幅累库。