南华期货-黑色金属策略周报：建材淡季仍在累库，钢价震荡运行-200830

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南华期货螺纹钢观点：谨慎追高，区间操作逢低买入为主。

逻辑：上周螺纹钢期黑色金属策略周报货高位区间窄幅震荡。

供应方面，样本钢厂螺纹产量持续下滑且幅度有所扩大，长短流程钢建材淡季仍在累库厂螺纹钢炼钢利润均处于盈亏线附近，叠加9月份之前螺纹持续高负荷高强度生产，三季度高炉检修或将逐渐增多，但废钢相对铁水价格持续倒挂，长流程废钢日耗相对偏高，废钢价格偏强，继续挤压电炉利润，电炉开工持续回落，总的来说螺纹周产量或将稳中趋弱，但旺季预期下下行空间亦有限。

需求方面，表需再次大幅回落，库存累积幅度依旧较大，成交放缓，淡季高温等因素仍未消退，预计9月中旬旺季需钢价震荡运行求逐渐启动。

总的来南华期货说，螺纹供需淡季依旧偏弱运行，但旺季预期仍然存在，废钢价格刚性电炉成本支撑效果明显，且7月地产投资、销售、新开工当月增速持续扩大，中期市场对于下半年地产韧性和基建耗钢需求预期依旧良好，价格仍将有较强上行预期，但短期期现基差依旧偏弱，宏观货币政策或有收紧以及中美关系不断复杂化的背景下仍需要谨慎追涨，操作上建议区间操作逢低买入为主。

供应：建材钢厂产量回落明显，螺纹产量降4.35万吨黑色金属策略周报至380.62万吨。

长短流程螺纹钢炼钢利润率均处于盈亏线之下，且上半年建材钢厂高负荷生产也造成下半年检修预期加强，但目前铁水废钢价差较大，钢厂废钢日耗偏高，预计螺纹钢产量短期偏弱，但上下空间建材淡季仍在累库均有限。

需求：表需大幅回落，本周356.16万吨降16.钢价震荡运行37万吨，需求释放受到高温天气影响较为反复，成交放缓明显，日建材成交基本处于20万吨之下，短期仍处淡季，预计9月中旬旺季需求逐渐释放。

库存：库存大幅累积，其中厂380.64万吨增南华期货13.2万吨，社库878.08万吨增11.26万吨。

风险因素：国内外疫情反复发酵，黑色金属策略周报宏观国际关系不确定性，基建发力不及预期，淡季影响超预期。