浙商证券-2020年8月实体经济数据预测：8月看点，出口继续上行，PPI降幅收窄-200903

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报告导读本报告浙商证券对月度实体经济数据进行预测。

投资要点2020年8月实体经济数据预测工业增加值增速小幅上行8月高频数据显示，钢厂高炉开工率同比4.2%，环比1.3%。

粗钢日均产量同比小幅降至58月看点.8%，环比小降至0.5%。

汽车轮胎全钢胎开工率15%（转出口继续上行正），环比7.5%。

8月PMI生产量由54%降至53.5PPI降幅收窄%，保持扩张，幅度有所放缓。

因此8月工业增加值较7月环比增加，但环比增速较7月可能小幅放缓，预计环比0.7%，同比浙商证券上升至5%，1-8月工业增加值累计增速降幅收窄至0轴附近。

基建、房地产带动固定资产投资继续改善8月建筑业商务活动指数为60.2%，仍处于较高水平，基建、房地产建安保持较高景气度，预计8月基建投资增速升至1.7%，房2020年8月实体经济数据预测地产投资增速将升至3.9%。

政策支持+经济持8月看点续恢复，制造业投资增速微幅收窄至-9%。

因此，预计8月固出口继续上行定资产投资增速降幅收窄至-0.8%。

出口增速继续改善，进口增速小幅下降8月美、日、欧及全球PMI保持上行，出口集装箱运价指数环比上PPI降幅收窄升，因此预计8月出口环比3%，同比进一步上升至13.9%，1-8月出口累计增速-1.7%。

8月PMI进口指数小幅下降，进口干散货运价指数小幅上升，预计8月进口环比下降至1%，同比浙商证券小幅降至-1.7%，1-8月累计进口增速小幅收窄至-5.1%。

消费增速降幅收窄根据乘联会数据，8月乘用车零售日均销2020年8月实体经济数据预测量环比为-20%，预计乘用车销量环比为-5%，同比为-4.3%，汽车零售额同比从12.3%下滑至3%。

石油制品随着原油价格反弹对社零拖累程度将减轻；粮油食品类在疫情逐渐稳定后增速回落至10%以内；服装鞋帽增速将在0轴附近徘徊；家电、家具、装潢等在房地产销8月看点售升温背景下维持温和向好趋势。

总体而言，8月商出口继续上行品零售增速仍有一定压力，预计在0轴附近。

随着疫情稳定，外出就餐状况不断改PPI降幅收窄善，餐饮服务业持续回暖，预计8月餐饮收入增速降幅将继续收窄至-10%。

综上，8月社零增速降幅收窄至-1%；1-8月社零增速为浙商证券-9.9%。

CP2020年8月实体经济数据预测I增速降至2.4%，PPI增速收窄至-1.4%预计8月CPI环比0.41%，同比为2.4%。

重点商品中，猪肉、鲜菜、鲜8月看点果高频指标价格环比低于过去5年历史均值，对CPI拉动有所减弱；原油价格持续反弹带动交通工具用燃料价格上升，对CPI拉动持续上升。

预计8月P出口继续上行PI同比-1%。

PPI降幅收窄其中，钢铁、原油、铜、煤炭的高频价格增速分别为-0.06%、-23.9%、9.9%、-5.5%。

根据制造业PMI出厂价格指数变化预浙商证券测8月PPI环比为0.5%，同比为-1.8%。

若取两种方2020年8月实体经济数据预测法的均值，则预计8月PPI同比为-1.4%。

风险提示：8月看点政策或经济出现超预期变化。