国开证券-2022年国内宏观经济展望：稳中求进，吐故纳新-211210

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内容提要：前期刺激效应减弱叠加疫情反复，全球经济在2021年二季度达到复苏阶段性峰值后趋于回落，疫苗接种、刺激政策、内生动力的不平衡性导致经济复苏并非一帆风顺。

为了应对持续高位的通胀，主要央行刺激政策或逐步退出，未来全球金融市场及流动性将面临一定考验。

2021年国内经济仍在复苏进程中，工业、出口是亮点，消费受疫情等因素拖累。

下半年部分领域调控增强，拖累经济增长。

2022年上半年经济下行压力有所增大，宏观政策将适度加大对冲力度，GDP或增长5.5%左右。

2022年通胀剪刀差收敛。

预计CPI前低后高，中枢或上行至2.2%左右，峰值（超过3%）出现在下半年；PPI趋势性回落，中枢或在3.7%左右。

当今世界正经历百年未有之大变局，新一轮科技革命和产业变革深入发展，国际力量对比深刻调整，来自国际政治环境的考验呈现长期性、复杂性和严峻性。

进入新发展阶段，不稳定不确定因素明显增多，外部输入性风险上升。

这就需要我们稳中求进，在稳定经济、社会发展的基础上，加快改革与转型，促进共同富裕，推进科技自立自强，尽早形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

风险提示：央行超预期调控，通胀超预期，贸易摩擦升温，金融市场波动加大，经济下行压力增大，国内外疫情超预期变化风险，疫苗进展不及预期，中美关系全面恶化风险，国际经济形势急剧恶化，海外黑天鹅事件等。