东方证券-伟明环保-603568-疫情影响逐渐消除，公司重回正增长-200903

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伟明环保发布2020年中报：上半年公司实现营业收入11.45亿元，同比增长18.35%，归母净利润5.0东方证券2亿元，同比增长2.40%。

核心观点疫情影响逐渐消除，公司重回正增长：一季度由于受到疫情的影响，公司归母净利润为1.96亿元，较去年同期下降15.39%；二季度公司的环保运营和设备销售业务重回正轨，实现营业收入7.09亿元，同比增长45伟明环保.27%，归母净利润3.05亿元，同比增长18.66%。

上半年公司各运营项目合计完成生活垃圾入库量244.10万吨，同比增长1.05603568%，完成上网电量7.11亿度（去年同期为7.20度），已基本恢复到去年同期水平。

上半年公司的毛利率为57.65%，较去年略有下滑疫情影响逐渐消除，主要系设备销售及技术服务业务的收入占比增加所致。

各项业务稳步推进公司重回正增长：垃圾焚烧，樟树项目一炉一机实现正式运营，临海项目二期投入正式运营，奉新项目6月底实现点火烘炉，龙泉项目7月初实现并网发电，同时上半年公司新增生活垃圾处理规模2900吨/日；餐厨垃圾处理，公司新增东阳、平阳和浦城等餐厨污泥收运和处理项目，新增餐厨污泥处理项目规模905吨/日。

财务预测与投资建议我们维持公司2020-2021年归母净利润分别为12.83/16.41亿元的盈利预测，由东方证券于DCF估值参数变化的影响，调整目标价为31.32元，维持买入评级。

风险提示项目建设进度伟明环保不达预期。