东方证券-金发科技-600143-抗疫产品助推业绩大幅增长-200903

《东方证券-金发科技-600143-抗疫产品助推业绩大幅增长-200903（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东方证券-金发科技-600143-抗疫产品助推业绩大幅增长-200903（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

核心观点抗疫产品放量，业绩大幅增长：公司发布20半年报，上半年实现收入169.30亿元，同比增长37.17；实现归母净利润24.12，同比增东方证券长373.27%。

其中Q2单季度实现收入113.94亿金发科技，同比增长76.84%；实现归母净利润22.70亿，同比增长697.30%。

600143公司上半年公司改性塑料板块销量和均价分别提升9.51%和12.16%，改性塑料包括熔喷材料销量10.32万吨，弥补了疫情对其他品类需求的冲击。

同时在主要原材料价格同比两位数跌幅的助推下，公司上半年改性塑料板块毛利率达到32.37%，是近抗疫产品助推业绩大幅增长年最高水平。

公司上半年增加医疗健康产品板块，向熔喷布和口罩等终端产品延伸东方证券，实现口罩销售3.92亿只，分别实现营收和毛利润16.30和13.51亿元。

我们认为，未来随着全球疫金发科技情常态化及公众卫生防护意识的提升，健康产品板块仍将保持一定体量。

新项目有望陆续投放：上半600143年公司完全生物可降解塑料、特种工程塑料分别实现销量3.14和0.44万吨，均同比增长50%以上，且公司还有产能将陆续投放。

完全生物可降解塑料方面，公司在建6万吨PBAT产线和3万吨PLA产抗疫产品助推业绩大幅增长线各一条，预计21年投产。

特种工程塑料东方证券方面，公司新建0.3万吨LCP产能8月投产，公司还在进行LCP薄膜产业化的技术和设备准备工作，预计于今年Q4开始调试，拓展至附加值更高的LCP薄膜领域；还有在建1万吨PA10T/PA6T项目，计划于21年Q2投产。

金发科技此外，公司拟投资62亿元建设120万吨聚烯烃热塑性弹性体及改性新材料一体化项目（一阶段），打通聚丙烯生产全链条，提升公司全产业链优势。

财务预测与投资建议由于公司改性塑料毛利率提升及健康产品板块放量，我们预测公司20-22年归母净利润分别为41.90、30.88、32.58亿元，（原20-21年预测分别为11.08、12.20亿元），按照可比公司60014320年14倍市盈率，给予目标价为22.82元并维持增持评级。

风险提示需求增长不及预期；产品和原材料波动；产能投放抗疫产品助推业绩大幅增长不及预期。