华创证券-公募基金月报（2020年8月1日~2020年8月31日）：静待破局，结构上保持均衡-200903

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华创证券市场概览股票市场。

国内方面，8月股市整体窄幅震荡，成交萎缩，股市赚钱效应一般，个股正收益概率58%，公募基金月报（2020年8月1日~2020年8月31日）近38%的个股涨跌幅位于-4%至4%之间，70%的下跌个股跌幅在8%以内，下跌个股跌幅多数可控。

宽基指数里整体分化不大，仅科技医药占比偏多的创业板指表现最弱，板块上有一定静待破局分化，大消费、顺周期板块较为强势，医药、TMT相对惨淡。

国际方面，标普500涨7.01%，纳指涨9.59%，恒生指数涨2.3结构上保持均衡7%。

债华创证券券市场。

整个8月，1年国债收益率大幅上行26.9bp，10年国债收益率上行5.1bp，中证转债涨0.公募基金月报（2020年8月1日~2020年8月31日）86%，期限利差8月大幅收窄、收益率曲线向熊平继续演化，信用利差亦在一定程度上收窄。

商品静待破局市场。

美联储货币宽松政策延续预期增强，黄金价格8月宽幅震荡，伦敦金现微跌0.38%；8月布油价格继续上涨4.7%；国际铜价反弹4.07%，国内交易的螺结构上保持均衡纹钢继续反弹0.56%。

公募基金业绩表现8月基金表现：股混基金总体相对万得全A指数超额收益不明显，其中消费、军工主题基金以及部分精选顺周期板块个股的基金表现最出色，例如鹏华中证酒、招商中证白酒、银华消费主题、大成优势企业A、前海开源大海洋等，重仓芯片、疫苗板块的基金表现相对最弱；主动偏股基金8月小幅上涨，平均涨幅2.2%，相对万得全A指数超额收益0.2%，跑赢万得全A的主动偏股型基金占比近55%，板块分化明显导致基金收益依然有一定分化，表现华创证券较好的前1/3基金跑赢万得全A超4%，跑赢基金收益均值亦近4%；纯债基金整体微涨0.04%，QDII基金涨2.69%。

基金组合基于定量和定性的研究，构建基金组合策略，形成包括高风险等级的权益型FOF和低风险等级的绝公募基金月报（2020年8月1日~2020年8月31日）对收益型FOF。

权益型FOF组合8月收益0.44%，今年收益60.1%；绝对收益型静待破局FOF组合8月收益1.41%，今年收益7.97%。

月度观点量化资产配置建议构建适应不同风险偏好投资者的动态战略+结构上保持均衡战术资产配置体系，月频给出量化资产配置建议。

高风险组合：37.7%沪深300+37.7%创业板+24.华创证券5%债券。

中风险组合：25%沪深300+25%公募基金月报（2020年8月1日~2020年8月31日）创业板+50%债券。

低风险组合：10静待破局%沪深300+10%创业板+80%债券。

9月公募基金投结构上保持均衡资建议权益基金策略：静待破局、结构上保持均衡。

市场过大的乖离率进一步收窄、成交量缩小、过高的融资买入占比回落至近一年中性水平，市场逐渐到了需要选择方向的时候，无论是从稳货币宽信华创证券用的中线逻辑还是技术面上万得全A震荡底部逐渐抬升来看，我们倾向于市场大概率将向上突破，拿稳筹码，静待破局。

结公募基金月报（2020年8月1日~2020年8月31日）构上，风格均衡配置是较为稳妥的选择。

固收基金策略：货币趋稳、信用宽松环境下债市缺乏大机会，建议维持静待破局短久期、中高等级信用债风格基金做防守配置。

从流动性、经济基本面、性价比角度分析，当前债市下行空间有限且时间站在债市空头一侧，防守配置，等待宏观环境的结构上保持均衡变化和债券整体性价比的继续提升。

风险提示1.本文对华创证券所涉及的基金进行客观分析，并不构成推荐建议；2.中美关系恶化；3.疫情二次爆发；4.相关基金资产配置较高、或有明显风格偏好，当股市相关板块因风险而大幅回落时难以独善其身。