天风证券-千味央厨-001215-公告限制性股票激励计划草案，解锁条件兼具挑战性和可实现性-211102

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■授予数量及激励对象：1）156.84万股、占当前总股本的1.84%，其中首次授予152.62万股、占当前总股本的1.79%，预留股份4.22万股、占当前总股本的0.05%。

2）首次授予80人，其中董事长孙剑/总经理白瑞/财务总监王植宾/董秘徐振江/核心人员76人分别占授予数量的9.11%/6.21%/5.59%/7.45%/68.94%，此外预留股份占授予数量的2.69%。

■限售期及解锁安排：首次授予的限制性股票限售期分别为股票登记完成之日起12个月、24个月和36个月，解除限售期分别为限售期解除后的12个月，第一、二和三个解除限售期可解除限售比例分别为25%、25%、50%。

■授予价格及解锁条件：1）首次授予的限制性股票的授予价格为每股30.80元，按照公告前1个和前60个交易日交易均价孰高定价，预留部分限制性股票的授予价格与此一致。

2）1、公司层面业绩考核要求：以2020年度营业收入为基数，2021/22/23年三个考核年度营业收入增长率不低于35%/67%/101%，对应为20-23年CAGR26%或21-23年CAGR22%。

实际营收增长率超过目标、全部解锁，不及目标但达目标的80%及以上、按目标完成率解锁，不及目标的80%、不能解锁。

2、个人层面绩效考核要求：优秀、良好均可全部解锁，合格可解锁80%，不合格不能解锁。

■指标设置：营收增长率的考核指标对未来发展具有一定挑战性，该指标一方面有助于提升公司竞争能力以及调动员工的工作积极性，另一方面，能聚焦公司未来发展战略方向，确保经营目标的实现。

■对公司经营业绩的影响：限制性股票费用总计4748万元，假设公司2021年11月30日首次授予限制性股票，2021/22/23/24年分别摊销214/2473/1335/725万元。

限制性股票费用的摊销对有效期内各年净利润有所影响但影响程度不大，且限制性股票激励计划对公司发展产生的正向作用和带来的公司业绩提升将高于因其带来的费用增加。

■此外，近日中办、国办印发的《粮食节约行动方案》中提出创新食品加工配送模式，支持餐饮单位充分利用中央厨房，加快主食配送中心和冷链配套体系建设。

千味央厨等餐饮供应链公司有望受益于此政策，通过专业化和规模化供给助力餐饮企业、企业团餐等实现食品加工、仓储和配送等环节的减损和提效。

■盈利预测和投资建议：维持2021-23年营收预测12.16/15.69/20.31亿元、同比增速28.8%/29.1%/29.4%；归母净利预测0.97/1.28/1.68亿元、同比增速26.9%/31.2%/31.7%。

作为国内速冻食品餐饮B端市场龙头企业，看好公司强化大B业务并向小B市场扩张的成长性，维持“买入”评级。

风险提示：食品安全和质量风险；“新冠疫情”引致经营风险；原材料价格上涨风险；过度依赖大客户风险；行业竞争加剧风险；短期股价波动风险。